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2015年12月25日 星期五

新屋銷售與股市對照圖



美國商務部23日公布11月新屋銷售數據,最新數據為490千戶,比上月增加4.26%,比去年同期增加9.13%。

在聯準會正式啟動升息後,美國新屋銷售情形是未來須持續追蹤的重點,不論2000年網路泡沫或2007年金融海嘯,在股市大幅修正前,新屋銷售數據均領先股市開始走弱(紅圈處),因為在景氣趨緩時,第一個減少的一定是買房支出。

比起前2次多頭,這波房地產復甦比較緩慢,直到現在也僅是剛脫離金融海嘯時期低點,這也是美國經濟長線發展可以樂觀的理由,說明了這波多頭並不是由炒房帶動,更多的是依賴實體經濟成長。

過度依賴炒房的經濟,並不利其他產業正常發展,也阻礙了創新進步。

2015年12月24日 星期四

從外銷訂單金額變化選擇具投資價值的公司(下)

上篇文章分析了台灣最近一年外銷訂單地區比重,並認為台股這波回跌主要受中國衰退影響。

http://karlshine.blogspot.com/2015/12/blog-post_23.html

這次來更詳盡分析各接單地區長期趨勢,資料時間為1984年12月起至今年10月,訂單金額為最近一年金額累計。

先重溫一下台灣近一年外銷訂單接單地區比重圖,目前為美國27%、中國24%歐洲20%,三個主要地區決定了台灣71%的外銷訂單,因此美歐中的經濟表現直接決定了台灣經濟的好壞,而且缺一不可,任一地區步入衰退均會影響台股表現,而目前其他地區加計東協占比亦達22%,這些市場未來能不能持續成長也是值得觀察的重點。



1.美國外銷訂單

作為全球最大經濟體,美國外銷訂單大致上均持續成長,自2007年金融海嘯衰退後,其復甦速度更是相當驚人,直到目前仍在續創新高 ,在多數國家降息救經濟之際,「美國隊長」可說當之無愧

2.中國外銷訂單

中國作為台灣第2大市場,對台灣經濟成長扮演關鍵角色,從1984年迄今,中國成長幅度相當驚人,亦帶動台灣經濟成長榮景,但2007年金融海嘯後,中國成長明顯停滯,今年迄今訂單金額更呈現衰退,中國市場何時復甦,攸關台灣經濟表現。

3.歐洲外銷訂單

歐洲外銷訂單大致上跟隨美國呈現穩健成長,自2007年金融海嘯後,除因2011年歐債危機,導致2011年至2013年成長停滯外,訂單金額仍可續創新高。

4.東協外銷訂單

東協是台灣第4大市場,目前占比11%,這個市場普遍被認為是最有爆發力的市場,在人口紅利的優勢下,也最被看好可以接替中國成為世界工廠,從訂單金額的成長來看也是如此,東協外銷訂單近年來有者爆炸性的成長,不過今年以來呈現衰退情形,雖然目前占台灣外銷訂單金額比例不高,但可以持續追蹤關注,預期未來訂單金額占比將會逐漸提升。

5.日本外銷訂單

日本外銷訂單自2011年以來呈現明顯衰退,在人口持續老化情形下,預期未來日本外銷訂單占比會逐漸下降。

6.其他外銷訂單


其他外銷訂單為扣除上列五個主要地區的外銷訂單,在2007年金融海嘯前其他外銷訂單均是持續成長,但金融海嘯後成長明顯停滯,直至今日仍離金融海嘯前高點有一段距離,這對以外貿為主的台灣來說是個警訊,必須深入研究是整體競爭力出現問題亦或其他更深層的原因。


7.合計

將上列訂單金額合計可明顯看出2007年金融海嘯前後是完全不同的成長曲線(下圖),在金融海嘯前台灣外銷訂單金額持續創新高,但金融海嘯後成長明顯停滯,這是台灣近幾年經濟成長停滯的主因。

8.結論

(1)從外銷訂單來看,美國仍然是金融海嘯後成長最穩健的國家,如台股出現回檔,美國營收占比高的公司可以優先布局。

(2)中國自2007年金融海嘯後成長明顯停滯,未來台灣外銷訂單金額能否重回軌道,中國何時可以恢復成長是重要關鍵。

(3)東協受惠於人口紅利,近年來呈現爆發性成長,未來如能維持過去高成長,有機會扮演過去中國的角色,帶動台灣經濟成長。

(4)從其他地區外銷訂單來看,直至今日仍離2007年金融海嘯前高點有一段距離,必須深入研究是整體競爭力出現問題亦或其他更深層的原因。

(5)從外銷訂單金額變化可以略微看出該國經濟變化,如確認該國經濟保持在成長軌道,公司又有一定競爭力,就可以來投資相對應的公司,例如中國內需消費股1580新麥,美國汽車類股2233為升,東南亞成衣類股1476儒鴻等等。


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2015年12月23日 星期三

從外銷訂單金額變化選擇具投資價值的公司(上)

今年以來,為何美國營收占比高的公司股價表現大多強過大盤呢?

台灣外銷訂單金額變化就可以得到答案!!


接單地區比重分析

最近一年以來,台灣外銷訂單接單地區比重為美國27%、中國24%歐洲20%,三個主要地區決定了台灣71%的外銷訂單,因此美歐中的經濟表現直接決定了台灣經濟的好壞,而且缺一不可,任一地區步入衰退均會影響台股表現。

接單地區金額變化

從美中歐三個主要地區,近一年以來的外銷訂單金額變化,可看出中國外銷訂單金額自今年1月以來開始下滑,而歐洲外銷訂單金額自今年5月亦開始下滑,同期台股自今年5月一路走跌到8月,反映了台股深受全球景氣牽連的特性

相比之下,美國外銷訂單金額,完全沒有受到中國及歐洲外銷訂單金額衰退的影響,持續呈現穩健成長。這也是今年美國營收占比高的公司,股價表現普遍強勢的原因。


將三個地區外銷訂單金額分開列出可更明顯看出變化。

中國的外銷訂單金額自今年1月以來顯著下滑,不過衰退趨勢已有減緩現象,可再持續觀察。


來自歐洲的外銷訂單自今年5月起也緩慢下滑,不過從今年8月起已恢復成長,這對台股來說是好消息。


來自美國外銷訂單則呈現穩健成長,顯示美國經濟持續復甦,並沒有受到中國及歐洲外銷訂單衰退的影響。


結論

  1. 美國中國歐洲三個主要地區決定了台灣71%的外銷訂單,追蹤各地區外銷訂單金額的變化,可以得知台股下跌的原因。
  2. 在個股選擇上,美國外銷訂單今年持續穩健成長,美國營收占比高的公司也就相對抗跌,股價表現也更加強勢。
  3. 中國外銷訂單金額衰退已有趨緩現象,一些跌深的中國概念股可密切留意。

2015年12月22日 星期二

美元指數(藍)與油價(綠)對照圖




美元指數(藍)與油價(綠)在過去數十年間多呈現明顯的負相關。

由於原油以美元計價,一般而言,美元升值,油價降低,美元貶值,油價升高。

美元目前正處於升息循環中,油價就容易受到壓抑,在美國解除石油出口禁令後,美元更是易漲難跌。

雖然油價已跌至低點,但此時進場投資人必須非常有耐心,這波復甦可能會很漫長。

2015年12月17日 星期四

能源類股殖利率與標普500指數利率對照圖



由於油價嚴重下滑,能源類股ETF(藍)相較標普500ETF(橘),殖利率已來到近15年來最高點!!

石油在可見的未來仍是必需品,只要能撐過這波行業整併倒閉潮,倖存者可以贏得更多市場份額。而投資能源ETF可以很輕易地享受到產業整併的成果。

2015年12月16日 星期三

美國聯邦基金利率與標普500指數對照圖



圖為美國聯邦基金利率與標普500指數對照圖。

明(17)日凌晨3時,聯準會就要決定是否啟動近10年以來的首次升息。

在聯準會升息期間(紅圈處),股市漲跌不一,但到升息循環末半段,股市最終仍會上漲,直到聯準會不再升息為止。

升息其實是聯準會對美國景氣復甦投下肯定票,美股如因短線下跌回檔,都是買進的機會。

製圖:Stock-ai

2015年12月13日 星期日

台股股息連續成長年數排名

在「股息冠軍-股息連續成長25年以上的美國企業」一文中,曾經分享美國dripinvesting網站,會定期統計美國企業發放股利連續成長年數,並彙總成excel檔供投資人參考


挑選標準如下


1.冠軍 Champions:股息連續成長25年以上,目前共106家公司

2.競爭者Contenders:股息連續成長10~24年,目前共253家公司

3.挑戰者Challengers:股息連續成長5~9年,目前共394家公司

如果把相同的標準放在台股會如何呢?


結果可能出乎意料,台股沒有任何一家公司可以登上股息冠軍,表現最好的是精華,股利連續成長12年,可以列為股息競爭者,其餘另有27家公司公司股利連續成長年數介於5~9年之間,可列為股息挑戰者。





什麼原因使台股發放股利連續成長年數普遍偏低?


推估有以下幾個原因

1.台股現金股利發放率較美股為高,可以擴充公司成長的資金 較少,未來公司盈餘成長的機會較低,股利自然難以連續成長。

2.台股企業除內需產業外,普遍受各國景氣影響甚鉅,各國景氣只要稍有衰退,均會影響公司盈餘,因此盈餘要連續成長的難度較高,股利也就難以連續成長

近來存股潮流當道,不過如果單純存股領股利,其實離財富自由有很大一段距離。


坊間存股書籍除強調領股利外,其實更強調股利再投入的重要性。

特別是在股利無法連續成長的前提下,就代表股利會被通貨膨長率吃掉,因此除存股領股利外,還必須注意公司成長力道,公司盈餘成長,股利才可以持續成長,投資人的財富才會有實質上的增加。

如果所投資的公司,發放股利無法持續成長,至少也必須將所領股利持續買入具有競爭力的公司,否則存股族所得,最好的收益也比定存好些而已。

2015年12月11日 星期五

美國企業總利潤與來自美國本土利潤對照圖




圖:美國企業總利潤(綠)與來自美國本土利潤(藍)對照圖

這張圖是美國企業總利潤(綠)與來自美國本土利潤(藍)的對照圖,兩者走勢完全一致。

來自美國本土的利潤至少決定了美國企業60~80%左右的利潤。

因此海外國家景氣榮枯與否很難影響美國本身,只要美國景氣持續復甦,美國企業利潤就會逐漸升高,股市就可以持續上漲。

這就是投資美國企業的最大好處,投資美國企業只要看美國經濟就好。

如果投資台灣企業,至少也必須研究中國、美國、日本、歐盟景氣,難度其實是大得多!!

資料來源:FRED

2015年12月10日 星期四

股市與初領失業救濟金人數



那麼多經濟指標中,「初領失業救濟金人數」可說是時效性最高的指標,該指標由美國勞工部每週公布一次,可即時顯現出景氣榮枯。

在投資應用上,為避免單週數據起伏過大,經常以四週的平均數來判讀未來可能趨勢。

從圖中可以發現「股市」與「初領失業救濟金人數」呈現完全的負相關。

股市上漲時,需要領取失業救濟金的人數不停下降。

股市下跌時,需要領取失業救濟金的人數不停上升。

因此,當「初領失業救濟金人數」不再持續下降或甚至反轉上升時,是考慮賣出持股的時機。

反之,當「初領失業救濟金人數」不再持續上升或甚至反轉向下時,是考慮買進股票的時機。

目前來說,美國勞工部每週公布的「初領失業救濟金人數」仍在不斷下降,回檔其實就是買進的時機。

資料來源: Stock-AI 投資級經濟指標使用指南

2015年12月9日 星期三

股市與原油價格

當股市(綠線)與原油價格(藍線)大幅偏離時,通常代表多頭行情準備進入下半場。

資料來源: Stock-AI 投資級經濟指標使用指南


2015年12月8日 星期二

美國製造業PMI及服務業PMI對照圖(統計至2015年10月止)

雖然日前公布美國製造業PMI跌破50大關,但服務業PMI仍處於擴張階段,服務業佔美國經濟產值的90%以上,只要服務業PMI有維持住,就不用過度擔心美國景氣!!

資料來源:fred

台灣新屋開工件數(統計至104年10月止)

新屋開工件數是建商對未來房產景氣看法的指標,雖然台灣房地產多頭走了十多年,但新屋開工件數其實從2014年1月開始就悄悄呈下降趨勢,建商檯面上強打買房保值,檯面下卻不再踴躍蓋房,現在房價緩跌只是試水溫,等到建商出現倒閉潮,才會是好的進場點!!

資料來源:內政部統計處

台幣兌美金走勢圖(統計至2015.12.8止)

美元兌台幣持續在數年高點,身為美股投資人除了股息、價差,還多了匯兌收益,在預期美國聯準會即將升息的市場心理下,美元指數也創下近年高點,如果想囤美金又擔憂買在高點的投資人,可以等升息的利多回檔再布局,這樣心理壓力就不會太大!!

圖表來源:XE.COM


美國家庭個人可支配所得追蹤(統計至2015Q3)

美國家庭個人可支配所得自金融海嘯以來持續增加,不過家庭負債佔個人可支配所得比至今仍在金融海嘯以來低點,顯見雖然美國景氣復甦,但一般大眾對未來景氣仍是相當保守,因此美股雖處歷史高點,但並沒有過熱跡象!!

圖表來源:FRED



2015年12月3日 星期四

2015年投資回顧

2015年即將進入尾聲,回顧今年是相當特別的一年!

還記得在2月初時,以拋磚引玉的心情設立"美股夢想家"粉絲團,期待在網路上找到更多同好,一路走來經過9個多月,透過持續分享投資文章的方式,受邀進入許多投資社團,從而認識許多投資前輩,出書的,上雜誌的,電視受訪的,可說名人輩出,也因此可更加貼近學習前輩的投資方式,著實相當幸運。

版友各式各樣的專業提問,也使我對投資有更深層的思考。每個版友在自己的生活圈都有各自的專業,相互的分享交流,使我觀點拓展很多,都是我持續學習進步的動力。

在投資工具上,今年除原有個股操作外,也開始嘗試美股選擇權的操作(美股選擇權策略簡介),選擇權是以小博大,高槓桿的投資工具,如果看錯趨勢就可能會失去全部的權利金,但反過來說,投資人最多也只會失去這麼一筆權利金。

因此在buy call上,選擇權是控制下檔風險,追求上檔獲利的良好工具,如果保守一點的投資人,也可以利用買現股同時sell call的方式收取權利金,每月當起包租公,也是相當不錯的投資方式。

在美股券商選擇上,今年除原有券商帳戶外,也新申請ib帳戶(美國券商開戶整理)原本擔憂的每月收取10美金帳戶管理費的問題,在利用每月sell call收取權利金後,帳戶管理費可以立即回收,甚至ib低廉的交易成本,可以幫助投資人在交易相同產品上比別人更有競爭力。

總結而言,今年是成果豐碩的一年,展望明年,期許自己能持續進步,分享可以幫助大家的觀點,感謝大家對美股夢想家的支持!