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2019年12月12日 星期四

買這檔ETF開始跟「政府」收租金


最近元大投信將推出二檔債券ETF,分別是元大15年EM主權債(證券代號:00870B,EM為新興市場縮寫),以及元大中國政金債(證券代號:00871B),預定將於12月18至12月20日募資。

新興市場是指相對成熟國家如美國、英國、德國等,經濟成長較快,有機會成為成熟國家的經濟體,例如沙烏地阿拉伯、墨西哥、印尼、卡達、俄羅斯等都屬於新興國家

雖然新興國家經濟成長較快,不過由於產業較為單一、政治情勢較不穩定等因素,所以波動亦會較為劇烈。

以國外類似ETF為例,比較過去5年新興國家股票市場ETF(證券代號:VWO,以下簡稱VWO)及新興國家美元計價主權債ETF(證券代號:EMB,以下簡稱EMB)表現。

可以發現VWO報酬較高,5年上漲7.51%,勝過EMB上漲0.84%,但波動亦明顯較高。若從配息面考量,則由EMB勝出,目前EMB殖利率5.4%遠勝VWO殖利率2.67%。從過去報酬、波動度及配息面綜合考量,我認為EMB吸引力比VWO高。

目前元大投信發行的元大15年EM主權債(證券代號:00870B),主要投資於新興國家政府發行的相關美元計價債券,信用風險相對低於一般新興市場債券,殖利率也比成熟國家政府發行的相關債券高。

此外,由於所投資的債券均為新興市場美元債券,並非新興市場當地貨幣主權債,可避免新興市場國家貨幣因風險事件而產生匯率波動之風險。

依據穆迪統計,自1983年至2018年期間,新興市場投資等級主權債12個月平均違約率為零,沒有任何違約紀錄,所以可以穩定領取利息,就像跟政府收租金一樣。但須注意信用評等會隨時變動,並不代表現在信用評等投資級就不會違約。

除了元大15年EM主權債(證券代號:00870B)外,元大投信這次同時發行元大中國政金債(證券代號:00871B),所投資標的為中國國家開發銀行、中國農業發展銀行,以及中國進出口銀行三大銀行所發行的債券,這三大銀行都是中國全額出資的銀行,並由國際信評機構標準普爾給予信用評等A等,殖利率比中國政府債券高,但須注意此檔ETF為人民幣計價。

雖然ETF使許多投資人可以很簡單的參與全球市場,但須注意ETF有「淨值」及「市值」,「淨值」代表ETF所持有標的市價總和,而「市值」代表目前市場上所有投資人交易買賣的成交價。

一檔運作良好的ETF會讓「市值」跟「淨值」兩者趨於接近,避免投資人以過高或過低價格買賣,也就是追蹤誤差很低。目前元大投信這2檔ETF發行價格均為40元,尚未正式上市,未來可以持續觀察。

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