從外銷訂單金額變化選擇具投資價值的公司(下)

上篇文章分析了台灣最近一年外銷訂單地區比重，並認為台股這波回跌主要受中國衰退影響。

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這次來更詳盡分析各接單地區長期趨勢，資料時間為1984年12月起至今年10月，訂單金額為最近一年金額累計。

先重溫一下台灣近一年外銷訂單接單地區比重圖，目前為美國27%、中國24%、歐洲20%，三個主要地區決定了台灣71%的外銷訂單，因此美歐中的經濟表現直接決定了台灣經濟的好壞，而且缺一不可，任一地區步入衰退均會影響台股表現，而目前其他地區加計東協占比亦達22%，這些市場未來能不能持續成長也是值得觀察的重點。

1.美國外銷訂單

作為全球最大經濟體，美國外銷訂單大致上均持續成長，自2007年金融海嘯衰退後，其復甦速度更是相當驚人，直到目前仍在續創新高 ，在多數國家降息救經濟之際，「美國隊長」可說當之無愧。

2.中國外銷訂單

中國作為台灣第2大市場，對台灣經濟成長扮演關鍵角色，從1984年迄今，中國成長幅度相當驚人，亦帶動台灣經濟成長榮景，但2007年金融海嘯後，中國成長明顯停滯，今年迄今訂單金額更呈現衰退，中國市場何時復甦，攸關台灣經濟表現。

3.歐洲外銷訂單

歐洲外銷訂單大致上跟隨美國呈現穩健成長，自2007年金融海嘯後，除因2011年歐債危機，導致2011年至2013年成長停滯外，訂單金額仍可續創新高。

4.東協外銷訂單

東協是台灣第4大市場，目前占比11%，這個市場普遍被認為是最有爆發力的市場，在人口紅利的優勢下，也最被看好可以接替中國成為世界工廠，從訂單金額的成長來看也是如此，東協外銷訂單近年來有者爆炸性的成長，不過今年以來呈現衰退情形，雖然目前占台灣外銷訂單金額比例不高，但可以持續追蹤關注，預期未來訂單金額占比將會逐漸提升。

5.日本外銷訂單

日本外銷訂單自2011年以來呈現明顯衰退，在人口持續老化情形下，預期未來日本外銷訂單占比會逐漸下降。

6.其他外銷訂單

其他外銷訂單為扣除上列五個主要地區的外銷訂單，在2007年金融海嘯前其他外銷訂單均是持續成長，但金融海嘯後成長明顯停滯，直至今日仍離金融海嘯前高點有一段距離，這對以外貿為主的台灣來說是個警訊，必須深入研究是整體競爭力出現問題亦或其他更深層的原因。

7.合計

將上列訂單金額合計可明顯看出2007年金融海嘯前後是完全不同的成長曲線(下圖)，在金融海嘯前台灣外銷訂單金額持續創新高，但金融海嘯後成長明顯停滯，這是台灣近幾年經濟成長停滯的主因。

8.結論

(1)從外銷訂單來看，美國仍然是金融海嘯後成長最穩健的國家，如台股出現回檔，美國營收占比高的公司可以優先布局。

(2)中國自2007年金融海嘯後成長明顯停滯，未來台灣外銷訂單金額能否重回軌道，中國何時可以恢復成長是重要關鍵。

(3)東協受惠於人口紅利，近年來呈現爆發性成長，未來如能維持過去高成長，有機會扮演過去中國的角色，帶動台灣經濟成長。

(4)從其他地區外銷訂單來看，直至今日仍離2007年金融海嘯前高點有一段距離，必須深入研究是整體競爭力出現問題亦或其他更深層的原因。

(5)從外銷訂單金額變化可以略微看出該國經濟變化，如確認該國經濟保持在成長軌道，公司又有一定競爭力，就可以來投資相對應的公司，例如中國內需消費股1580新麥，美國汽車類股2233為升，東南亞成衣類股1476儒鴻等等。

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