美股選擇權策略簡介

美國選擇權市場種類繁多，相較於台灣選擇權市場，美國投資選擇更多元化，可買賣個股、 ETF、ADR選擇權等，隨選擇權產品不斷推陳出新，可為投資人帶來更多投資和獲利的機會。

選擇權就是預測股價未來的漲跌，而有在到期日前以某個價格買賣股票的權利。對投資人而言可當作以小博大、避險或收取權利金的工具，以下介紹選擇權基本名詞如下:

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(一)buy cal買買權

買進在到期日前用履約價買股票的權利，簡稱「買買權」。
投資人看好股價走勢上漲，所以事先約定價格買股票. 這個約定價格稱作履約價(Strike Price).未來不管股價漲至何處，都可以以在到期日前以事先訂定價格買進。
假如買了一張30履約價的call，在到期日之前股價漲到了50，就可以行使買股票的權利，賺取30元至50元的價差，這20元再扣掉當初買進買權的權利金(premium)就是實際獲利。

優點:只要支付權利金就可做多，賺取股價漲幅。
缺點:股價持續下跌，將損失全部權利金。

(二)buy put買賣權

買進在到期日前用履約價賣股票的權利，簡稱「買賣權」。
投資人看好股價走勢下跌，所以事先約定價格賣股票. 這個約定價格稱作履約價(StrikePrice)，未來不管股價跌至何處，都可以以在到期日前以事先訂定價格賣出。
假如買了一張30履約價的put，在到期日之前股價跌到了10， 就可以行使賣股票的權利，賺取30元至10元的跌幅，這20元再扣掉當初買進賣權的權利金(premium)就是實際獲利。

優點:只要支付權利金就可放空，賺取股價跌幅。
缺點:股價持續上漲，將損失全部權利金。

(三)sell call賣買權
賣出在到期日前用履約價買股票的權利，以收取權利金，簡稱「賣買權」，但在到期日之前有義務用履約價賣股票，因為已賣出買股票的權利。

優點:只要股價沒漲至履約價，就可收取權利金。
缺點:股價上漲至履約價，必須被迫賣出股票，可能錯過更多漲幅，或股價跌幅持續，雖成功收取權利金，但權利金無法彌補跌幅損失。

(四)sell put賣賣權

賣出在到期日前用履約價賣股票的權利，以收取權利金，簡稱「賣賣權」，但在到期之前有義務用履約價買股票，因為已賣出賣股票的權利。

優點:只要股價沒跌至履約價，就可收取權利金。
缺點:股價下跌至履約價，必須被迫買進股票，可能承擔更多跌幅，或股價漲幅持續，雖成功收取權利金，但權利金無法彌補漲幅獲利。。

結合上述4種選擇權操作，加上買賣股票，可衍生相當多選擇權策略，以下介紹常用策略如下:

(一)保護性賣權(projective put=buy stock + buy put) 
買進股票，並買進在到期日前用履約價錢賣股票的權利。

優點:不管股價跌至何處，最少可以用履約價賣股票，損失有限。  
缺點:如同支付保險費一般，股價一直上漲，選擇權就不會執行，損失支付權利金。

(二)現金擔保賣權(Cash Secured Put)
賣出在到期日前用履約價賣股票的權利，以收取權利金，但在到期日前有義務用履約價買股票，因為已賣出賣股票的權利。

優點:只要股價沒跌至履約價，就可一直收取權利金。
缺點:股價下跌至履約價，必須被迫買進股票，可能承擔更多跌幅，權利金無法彌補跌幅損失。

(三)掩護性買權(covered calls=buy stock+sell call)
買進股票，並賣出在到期日前用履約價買股票的權利，以收取權利金，但在到期日前有義務用履約價賣股票，因為已賣出買股票的權利。

優點:只要股價沒漲至履約價，就可一直收取權利金。
缺點:股價上漲至履約價，必須被迫賣出股票，可能錯過更多漲幅，或股價跌幅持續，雖成功收取權利金，但權利金無法彌補跌幅損失。

除保護性賣權策略，可視為替股票買保險，鎖住損失，放大獲利外，其餘二個策略都有因小失大的風險，因為股價漲跌難以預測，為收取權利金，可能錯過更大的漲幅或承擔更大的跌幅，在應用上必須特別小心注意。