想領取穩定現金流前，要注意的三件事

前陣子分享透過買進「特別股」或「債券」的方式，可以輕鬆打造穩定現金流，每年領取7%以上的利息或股息!

http://karlshine.blogspot.com/2016/03/7.html

不過要特別注意的是，部份「特別股」及「債券」都有提前回購條款，這在上列文章內所附的「特別股」或「債券」大全集都會註明!

如果買進的價格比公司回購價格高，就很可能領了股息或利息，卻賠了價差。

「特別股」通常以25元價格回購，「債券」通常以100元價格回購(視個別條款而定)，至於會不會回購，取決於公司對整體資金的分配，這方面不是投資人可以掌握，所以買的比回購價低很重要，不然買的比回購價高，公司又不幸回購，那可是「無語問蒼天」!

另外「特別股」並沒有擔保每次都會配息，只是大部分情形下都會正常發放。因為連「特別股」都發不出股息，公司等於承認出了超大麻煩。

所以投資「特別股」或「債券」，公司的存續性要列為第一考量，至於公司獲利會不會成長甚至虧損，反而是其次。

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以下截圖的紅框處，就是在大全集裡關於回購的說明。

關於債券回購

關於特別股回購

如果高於回購價格買進，很可能領了股息或利息，卻賠了價差，反之，如果低於回購價買進，不只賺股息或利息，還可以賺價差!

以德意志銀行特別股DKT為例，在今年2月時，DKT曾經因為COCO債，跌落到20元出頭的價位，但德意志銀行是德國最大銀行，其實倒的機率很低，如果出事，德國政府必定出手相救!所以當時就是很好的買進機會，而現在股價也立即回升到約25元的水平，也就是與公司回購價相當。

在一個多月內不計股息就賺超過10%，稱為 「 天賜良機」，是上天好心送給投資人的禮物。一般情況下，特別股通常在25元上下波動，波動程度不會太大，如果發覺異常下跌，又確信公司不會倒閉，就是危機入市的機會。

結論

1.雖然固定收益產品獲利很穩定，風險也比較小，但相關條款還是要看仔細，以免賺了固定收益，卻賠了價差

2.收盤價低於回購價的可以優先買進，這樣可以賺價差，也可以賺固定收益

3.通常固定收益產品波動很小，只有市場發生恐慌才會大跌，這時候只要確信公司不會倒閉，就是危機入市的機會。

本文係個人投資心得，並無任何勸誘買進、賣出及開戶之意，請自行評估投資風險。

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美股夢想家

想要穩定現金流？「這 1 張」表格，讓你一次擁有「殖利率」最高的特別股！

現在很流行不在意短期股價變動，不輕易賣出持股，買股票為的是領股息的投資方式!

不過「普通股」的股息會隨公司獲利高低而改變，但一些具有固定收益產品特質的「特別股」及「債券」卻不會因公司獲利高低而改變，清償順序優於「普通股」，殖利率也比「普通股」更高而且穩定。

其實美國許多固定收益產品等者投資人發掘，而且不只特別股，公司債券也是很棒的選擇!!

目前兆豐證券有整理1份「特別股大全集」及「債券大全集」，全中文介面，不用擔心看不懂，裏頭就藏者許多寶藏。(兆豐證券網頁改版後不再提供債券大全集)

只要仔細挖掘，每年穩穩收取7%以上現金流，並不是難事!

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投資債券策略

1.到期殖利率至少大於>7%,且公司體質還算穩健，才會考慮買進，而到期殖利率低於7%就會漸漸出脫。

2.以7%為考量的主要原因是假設美國實質經濟成長維持2%加上通膨長期維持2%，公債長期合理無風險報酬率就大約為4%，而若投資單一公司債，因為還要面臨公司倒閉的風險，再加上3%的風險貼水，就是7%。

3.風險貼水會隨公司體質調整，若是投資能源公司債等受原物料價格波動影響大的公司，到期殖利率至少要有15%以上。

4.理論上未來貨幣環境偏緊縮，對債券價格相對不利，未來應該會有更好的買進時機。

5.總結來說目前債券市場還是偏熱，價好質優標的不多，可以多點耐心等等。

特別股與債券差異

特別股與債券類似，都是主打固定收益的產品，但債券償還順序優先於特別股，在安全度上勝過特別股。

另外在賦稅差異上，買美國公司發行的特別股，股息要扣30%，但買美國公司債則因為領的是利息，就不用扣30%，至於買美國以外公司的特別股或債券則都不用課稅。

綜合上述，買債券或美國以外公司的特別股會優於美國公司的特別股，以下舉幾個例子說明

富國銀行特別股

富國銀行成立於1852年，是巴菲特四大持股之一，業務範圍包括社區銀行、投資和保險、抵押貸款、專門借款、公司貸款、個人貸款和房地產貸款等。美國每三戶家庭就有一戶選擇富國銀行服務。這種公司倒閉的機率很低，即使真的發生危機，美國政府必定出手相救。

目前富國銀行共發行8檔特別股，「稅前」到期殖利率最高有7.2%，最低也有4.2%，都比富邦銀行特別股的4.1%高，可惜因為要扣30%稅，「稅後」到期殖利率就沒有那麼高，所以並不是那麼好的選擇!

滙豐銀行特別股

買美國公司發行的特別股必須扣稅，但買美國以外國家的特別股就不需要了，以滙豐銀行為例，滙豐銀行總部設於英國倫敦，是全球規模最大的銀行及金融服務機構之一，國際網絡遍及全球六個地域，在歐洲、香港、亞太其他地區、中東、北美洲和拉丁美洲的73個國家和地區共設有約6100個辦事處，為近5,100萬名客戶提供服務。同富國銀行一般，倒閉的機率也是很低，如果真的出事，英國政府必定出手相救。

目前滙豐銀行到期殖利率高達6.1%，比富邦銀銀行特別股的4.1%，高出50%以上，而且不用扣稅!

百勝餐飲集團債券

前陣子在「空頭市場的避風港，如何挑選及交易公司債?」一文中，有分享如何購買及挑選債券，並且說明現在能源債已經跌到相當低的水平，其實浮現很多投資機會。但能源公司畢竟是景氣循環股，如果油價就此一蹶不振，公司還是有倒閉的可能。

買能源公司必須擔心油價，那買餐飲集團就不需要了，即使景氣不好，大家還是必須點餐吃東西，甚至景氣不好更要多吃一點，不然心中會更憂鬱!

百勝餐飲集團最廣為台灣人熟悉的品牌就是「肯德基」及「必勝客」!不管景氣好不好，大家還是會掏錢買披薩炸雞的!

百勝集團目前發行2檔債券，到期殖利率分別為7.4%及7.3%，比富邦銀銀行特別股的4.1%，高出50%以上，同樣不用扣稅!

結論

比起台灣金融環境，國外金融環境更健全，提供的選擇也更多，而且只要仔細找找，許多發行「特別股」及「債券」企業的競爭力還相當不錯，倒閉機率不高，又可以領取穩定的股息或利息，喜歡存股或領取固定收益的朋友不妨可以列入考慮!

本文係個人投資心得，並無任何勸誘買進、賣出及開戶之意，請自行評估投資風險。

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