Outsiders讀後心得-讓公司股價長期大漲的8位CEO

Outsiders這本書講述8位超強CEO的故事。

作者的標準很簡單，「讓公司股價長期大漲」的CEO，就是最強的CEO，相信這也是每位投資人夢寐以求的CEO吧！

這8位CEO在位期間最短17年，長則高達50多年，任內期間股價表現均非常優異，平均打敗同業超過7倍，打敗大盤超過20倍，年化報酬率超過20%，慘電同業及大盤。

這8位CEO的目標非常一致-「讓公司股價長期大漲」。

所以CEO最重要的任務就是「資本配置」，把公司資金的運用效率最大化，而在營運管理上，這類CEO就會充分授權，找一個很強的營運長來互相搭配。

營運長任務是讓企業產生充沛的自由現金流量，讓公司有源源不絕的資金，而CEO就專心找最好的投資機會，將「資本配置」做到最好。

這8位CEO分別是首府廣播公司的默菲、泰勒達因公司的辛格頓、通用動力公司的安德斯、TCI公司的馬龍、華盛頓郵報的葛蘭姆、普瑞納公司的史帝萊茲、大眾戲院的史密斯以及波克夏的巴菲特，其中馬龍及巴菲特仍然活躍至今。

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作者認為他們都有幾個共同特質：

• 計算能力非常強，總是將各種選項排序(買庫藏股、收購低估事業、出售賠錢事業或高估事業等)，並且只執行利潤最好的機會。
• 最重要的目標是「讓公司價值最大化」。
• 組織很扁平，營運權充分分權，但資本配置權高度集中。
• 不花心思宣傳自己，用報酬率證明一切。
• 有鱷魚般的性格，耐心等待最好機會來臨。
• 等到難得機會就勇敢重壓，不會猶豫不決。
• 運用合理分析方法制定各項決策。
• 重點在長期自由現金流量，忽略短期盈餘表現。

具備上述特質的CEO，作者認為就很有機會「能使公司股價長期大漲」。

巧合的是這8家企業，除巴菲特自己執掌的波克夏外，有4家企業巴菲特都曾經先後持有過，看的出來巴菲特對於公司管理階層是誰可是非常在意的，也很努力在挖掘誰是最強的CEO。

這本書雖然是描述CEO如何透過「資本配置」，讓公司股價可以長期大漲，但卻與「投資」的觀念非常相似。

當我們在「投資」時，我們最常思考的也是如何做好「資本配置」，來使自己的帳戶資產可以長期大漲，這本書提供了很棒的思考方向，是值得一讀的好書。

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美股夢想家

<華爾街之狼從良記>讀後心得

<華爾街之狼從良記>這本書已經出版蠻久了，身邊也很多朋友推薦，直到最近終於有時間看完。

基本上Guy Spier這本書，幾乎沒有提到如何選股、如何分析財報、如何分析競爭優勢等內容，比較多的是心靈層面的啟發，描述自身如何從券商分析師，成為避險基金經理人，最後轉變為注重長期價值的投資者。

書中並有許多Guy Spier與其他投資高手的互動，而其中最常提到的投資高手除了大家耳熟能詳的巴菲特及蒙格，就是Pabrai了。

Pabrai也有出版一本書<Dhandho Investor>，可惜台灣並沒有翻譯出版，目前只有中國簡體版本<憨奪型投資者>。

雖然我有朋友早就看完原文版，還很無私分享筆記給我，但看見Guy Spier在書中多次表達對Pabrai的景仰，讓我下定決心，還是要找時間來看一下!!

整理Guy Spier這本書幾個對我最重要的啟發


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1.從錯誤中學習，建立自己的「投資檢查清單」

在投資過程中幾乎很難避免會犯錯，Guy Spier在書中就花費許多篇幅，描述自身所犯的投資錯誤，因此要時時刻刻記下自己犯過的投資錯誤，並且也整理其他人犯過的錯誤，如此可以減少很多犯錯的機會。

所以建立「投資檢查清單」的概念就非常重要，並且這份檢查清單，還要能夠加入自身投資特質的檢查。例如Bill Ackman的投資方式傾向於買進大量股份，改造管理階層，那Bill Ackman可能就要多做一些管理階層方面的檢查。

2.待人要真誠，分享要無私，擴大人際圈

Guy Spier在書中多次描繪與其他投資高手的互動，以及多次描述Pabrai帶給他的幫助，也因為周遭有這些高手朋友在身旁，所以Guy Spier可以立即獲得許多實用的投資建議。

此外，擴大人際圈的好處顯而易見，那就是可以節省非常多研究時間，畢竟市場上時時刻刻都存在潛在獲利機會，若只有一人未必能發現，但朋友一多發現的機會就提高了。

只要待人真誠，無私分享，能時時刻刻幫助他人，總會在某種時刻能回饋給自己，而且在這過程中，如果能認識幾個超強朋友，其實就很值得了，因為在朋友的「壓力」下，會持續督促自己進步，不然時間一久，可能就看不到朋友車尾燈了。

3.有能力就多回饋社會

不論是Guy Spier或他的好朋友Pabrai，抑或他的偶像巴菲特及蒙格，以及許多投資高手都很努力在慈善事業上。

例如Pabrai身為印度裔美國人，就在印度創辦Dakshana 基金會，幫助許多貧困但有潛力的印度兒童，接受良好教育，提升未來翻轉階級的機會。而巴菲特及蒙格每年拍賣的慈善午餐，所標得金額也是全數捐贈給慈善機構。

有能力就多回饋社會，讓更多人可以受益!!

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美股夢想家

<艾蜜莉教你自動化存股小資也能年賺15%>讀後心得

我最佩服艾蜜莉的地方就是，艾蜜莉總是能將投資用最簡單易懂的方式來說明！

這本書從如何開源節流，如何分析股票再到最後的具體操作，提供了非常清楚的脈絡！

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艾蜜莉將一個人的收入分為本業 副業 投資，每個人只要努力將這3具引擎效能發揮到最大，財富自然滾滾而來。

另外還特別說明由於每人本業不同，相對適合的投資方式可能也不同。

例如公教人員薪資相對穩定，因此很適合用存股的方式來投資，每月的穩定薪水會使公教人員普遍更有耐心來等待手中股票開花結果，而不會急於賣出。

我認為這也是為何相同的投資方式卻往往有不同結果的原因！

投資成功與否與一個人的心理素質，能力圈，工作特性，父母財力，時代背景等其實更有關聯，若缺少其中一個因子，最後的結果可能就大不相同。

所以除了看到成功的結果外，更重要的是去分析為什麼會成功！

如果發現分析出來的成功因素自身難以達成，就要試著修改成適合自己的，久而久之才能真正繪出屬於自己的成功藍圖。

投資理財的路很漫長，就是隨著經驗累積，持續修正錯誤，才能讓自己離成功更進一步！

謝謝艾蜜莉願意投入時間分享本書，讓更多投資的朋友可以受益！

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美股夢想家

<五線譜投資術>讀後心得

<五線譜投資術>這本書是Allan、薛兆亨、Tivo168三個人合寫的，前陣子得知Allan大忽然去世的噩耗，就下定決心這本書出刊一定要買一本，在我幾年前開始研究美股時，不只身邊沒人研究，連網路上的資源都不太多，而Allan大的網站就是少數提供美股資訊的網站，裡面藏的資料非常豐富，很值得每個投資人去挖寶。

http://allanlin998.blogspot.tw/

更重要的是Allan大非常熱心，幾次我留言提問，他都非常熱心回覆，可惜再也沒有機會認識本人了。

回到本書來，本書標題取的非常吸引人，不盯盤年賺20%，實在是非常大膽的標題，20%的績效已是股神的績效，若有如此「聖杯」，何必費心努力研究投資呢？

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但細讀本書，書中倡導的「五線譜」及「樂活通道」都是經過實證研究的，也特別強調此法最適合用於指數型ETF，用於個股則必須再仔細分析公司營運情形。

因為書中的工具主要是為了看出這個價位均值回歸的機率有多少，而指數型ETF均值回歸的機率絕對比個股大的多，「均值回歸」用粗淺一點的方式說，就是「股價回歸到合理價值」，而個股也就是公司，非常容易因為某個因素從此失去價值，但指數型ETF因為同時持有多檔個股，自然可以有效降低風險。

在「比0050更好的懶人投資，只要一檔ETF投資全世界」一文中，我認為VT是最好的懶人投資，因為VT分散持有全世界股票，只要地球不毀滅，VT走勢必然長期向上，是比0050更好更安全的首選。

我想只要再搭配本書提供的策略，績效會比單純定期定額買進好的多，也能達到本書希望讀者所達到的「樂活投資」及「不動心投資」的境界。

在我生活周遭，其實許多朋友並不是不願意理財，而是沒有時間研究，因為他們也經常有自己的興趣專長，工作也非常忙碌，這本書相信可以幫助許多朋友輕鬆理財，並節省更多時間來作自己有興趣的事，以自己的方式來回饋社會。

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美股夢想家

《雷浩斯教你6步驟存好股：這樣做，就能獲利翻倍》讀後心得

雷大的上一本書《雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段》常踞暢銷書排行榜，書中提出精準有用的量化指標，具體而微的質化分析，造福了許多投資人，而這本《雷浩斯教你6步驟存好股：這樣做，就能獲利翻倍》可視為上本書的延伸，將投資流程進一步精粹成6步驟，只要照表操課，獲利自然會來敲門。

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1.重複的計算工作給電腦做；思考的分析工作給人腦想

步驟1：三大指標再強化！撈出體質穩建的公司清單

步驟2：分析資產負債表，判斷下檔風險

步驟3：分析損益表，找出有成長力道的公司

步驟4：分析競爭優勢，尋找護城河

步驟5：估價，判斷內在價值，掌握安全邊際

步驟6：決定買賣時機和部位

雷大將投資分為上列6步驟，對於6步驟如何操作，書中有相當詳細解說，步驟1的三大指標為ROE、自由現金發放率、盈餘品質，這些指標可以透過財報狗網站設定，馬上可以過濾掉許多根本無需考慮的公司，雷大認為量化的工作給電腦，質化的分析給自己，接者再按上列步驟逐一分析，就可以找出潛在獲利機會。

2.年報的七大必讀重點

書中對於如何閱讀年報有相當詳細說明，年報一般來說至少一、二百頁，讀起來往往霧裡看花，不知從何看起，而雷大以多年經驗，貼心整理了七大重點：

重點一：產品比例

重點二：外銷內銷

重點三：產能、產量、產值

重點四：主要供應商和進貨客戶

重點五：部門損益

重點六：產業資訊

重點七：大股東持股

掌握以上七大重點，就能快速瞭解一家公司，並以這樣的基礎知識繼續深入挖掘。

3.以獲利矩陣分級公司，勤作筆記建立資料庫

透過獲利矩陣的系統化方式將公司分級，並因應公司分級不同有對應操作策略，可有效減少投資人主觀判斷；另外以勤作筆記方式，打造個股資料庫，記下每次交易心得，減少未來重複犯錯機率。

4.擴大能力圈，打造穩健獲利模式

這本書最棒的就是將價值投資流程，以系統化架構呈現，並以此架構為基礎，透過作筆記及蒐集資料方式，持續擴展自身能力圈，從而打造持續獲利模式。

5.減少投資摸索時間，快速踏上投資正軌

每人經驗背景不同，適合的投資模式也不一樣，但透過雷大無私分享的投資流程，可以幫助我們減少許多摸索時間，快速踏上價值投資之路!

『6年存到300張股票』讀後心得

陳重銘老師是位幽默風趣又充滿智慧的投資前輩，親自拜訪與他閒聊，老師非常平易近人好相處，沒有任何高手的架式，有的只是滿滿的經驗傳承。

本書沒有高深的財務模型，沒有艱深的財務名詞，有的只有老師闖蕩股市20多年滿滿的實戰經驗，且不同於坊間一些財務書籍，多方面強調成功的經驗，陳老師對失敗的經驗，也多所著墨，這點實在非常難得，其實投資成功就是從承認失敗開始，巴菲特投資特易購也賠了一屁股，一般人當然更有機會看走眼，但是只要坦然接受失敗，成功的投資經驗自然會來敲門。

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本書的核心概念就是持續買進資產產生現金流，再用現金流買進更多資產，讓獲利的部位自己照顧自己，更重要的是本書也強調投資自己的觀念，陳重銘老師在年輕時有3份工作，到處兼差，確保自己有足夠的本業收入，其實很多投資書籍都沒有提到這一點，在投入股市前，務必確保自己有足夠的本業收入，才能好好經營副業-投資，而不是本業收入根本不足夠，就貿然投資，幻想者看了幾本書就成為巴菲特，投資自己永遠是第一，有足夠的本業收入，股票才抱的住，抱的牢，不然股票一跌急者停損，一漲急者停利，永遠只能在市場震盪奔波，回報永遠是給固執的投資者，股市賺的是痛苦錢，先有痛苦才有錢。

對於如何辨識績優資產，陳老師也多所著墨，他將公司分為技術領先、資源獨占、專利優勢、通路優勢、保全長照、電信股。並且更強調經營團隊的重要性，買進股票就是買進公司的一小部分，正派經營的經營團隊，自己手中也是滿滿的公司股票，這些經營團隊絕對比你更關心公司的未來，他們會努力規畫公司的成長性，持續提升公司的競爭力，投資人的首要目標就是找出優秀的經營團隊，再放心把錢交給公司管理。

這本書充滿者許多平易近人的小故事，透過陳老師幽默風趣的文字，陳老師彷彿躍然紙上，仔細提醒讀者每個重要的投資觀念，非常適合當作學習投資的第一本書。

美股投資書單分享

巴菲特說過:「我什麼都讀，企業年報、傳記、歷史書、每天五份報紙， 在飛機上，我會閱讀椅背後的安全指南，閱讀是很重要的！  這麼多年來，是閱讀讓我致富。」

查理蒙格也說過:「我這輩子遇到來自各行各業的聰明人，沒有不每天閱讀的，沒有！一個都沒有！華倫讀書之多，我讀書之多，可能會讓你感到吃驚， 他們覺得我是一本長了兩條腿的書。」

在投資過程中，買進賣出只占時間一小部分，多數時間在閱讀及思考，也只有遠離市場，才能沉澱思緒，客觀判斷市場情勢，以下分享入門書單如下:

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1.財報狗教你挖好股穩賺20% 作者:財報狗

本書雖以台股操作實例為主，但書中對許多財務專有名詞，都有貼切有趣實例，對於如何辨視公司護城河，也有具體介紹，值得閱讀。

2.彼得林區選股戰略 作者:彼得林區

本書由成長股投資大師彼得林區親自書寫，書中有諸多美股實例介紹，將個股區分為緩慢成長股、穩定成長股、快速成長股、轉機股、循環股、資產股等6大類型，並逐一介紹操作方法，非常推薦。

3.操盤手的萬無一失投資術 作者:張智超

書中核心概念是建立投資S.O.P，增加操作可持續性，書中倡導的「B(商業模式)M(市場規模)W(公司經營者)T(產業趨勢)R(股東權益報酬率)O(成長動能)C(現金流)」，非常容易記憶也十分實用。

4.經濟指標告訴你&沒告訴你的事 作者:IZAAX

最佳總經入門書，對於如何解讀總經數據，有深入淺出介紹，十分推薦。

5.自主投資之鑰：從古今全球經濟看見投資策略 作者:JOE

對各國經濟情勢及歷史演進過程均有簡要介紹，可大略了解當今全球經濟分工，形成自身投資地圖。

圖片來源:網路