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2015年12月25日 星期五

新屋銷售與股市對照圖



美國商務部23日公布11月新屋銷售數據,最新數據為490千戶,比上月增加4.26%,比去年同期增加9.13%。

在聯準會正式啟動升息後,美國新屋銷售情形是未來須持續追蹤的重點,不論2000年網路泡沫或2007年金融海嘯,在股市大幅修正前,新屋銷售數據均領先股市開始走弱(紅圈處),因為在景氣趨緩時,第一個減少的一定是買房支出。

比起前2次多頭,這波房地產復甦比較緩慢,直到現在也僅是剛脫離金融海嘯時期低點,這也是美國經濟長線發展可以樂觀的理由,說明了這波多頭並不是由炒房帶動,更多的是依賴實體經濟成長。

過度依賴炒房的經濟,並不利其他產業正常發展,也阻礙了創新進步。

2015年12月24日 星期四

從外銷訂單金額變化選擇具投資價值的公司(下)

上篇文章分析了台灣最近一年外銷訂單地區比重,並認為台股這波回跌主要受中國衰退影響。

http://karlshine.blogspot.com/2015/12/blog-post_23.html

這次來更詳盡分析各接單地區長期趨勢,資料時間為1984年12月起至今年10月,訂單金額為最近一年金額累計。

先重溫一下台灣近一年外銷訂單接單地區比重圖,目前為美國27%、中國24%歐洲20%,三個主要地區決定了台灣71%的外銷訂單,因此美歐中的經濟表現直接決定了台灣經濟的好壞,而且缺一不可,任一地區步入衰退均會影響台股表現,而目前其他地區加計東協占比亦達22%,這些市場未來能不能持續成長也是值得觀察的重點。



1.美國外銷訂單

作為全球最大經濟體,美國外銷訂單大致上均持續成長,自2007年金融海嘯衰退後,其復甦速度更是相當驚人,直到目前仍在續創新高 ,在多數國家降息救經濟之際,「美國隊長」可說當之無愧

2.中國外銷訂單

中國作為台灣第2大市場,對台灣經濟成長扮演關鍵角色,從1984年迄今,中國成長幅度相當驚人,亦帶動台灣經濟成長榮景,但2007年金融海嘯後,中國成長明顯停滯,今年迄今訂單金額更呈現衰退,中國市場何時復甦,攸關台灣經濟表現。

3.歐洲外銷訂單

歐洲外銷訂單大致上跟隨美國呈現穩健成長,自2007年金融海嘯後,除因2011年歐債危機,導致2011年至2013年成長停滯外,訂單金額仍可續創新高。

4.東協外銷訂單

東協是台灣第4大市場,目前占比11%,這個市場普遍被認為是最有爆發力的市場,在人口紅利的優勢下,也最被看好可以接替中國成為世界工廠,從訂單金額的成長來看也是如此,東協外銷訂單近年來有者爆炸性的成長,不過今年以來呈現衰退情形,雖然目前占台灣外銷訂單金額比例不高,但可以持續追蹤關注,預期未來訂單金額占比將會逐漸提升。

5.日本外銷訂單

日本外銷訂單自2011年以來呈現明顯衰退,在人口持續老化情形下,預期未來日本外銷訂單占比會逐漸下降。

6.其他外銷訂單


其他外銷訂單為扣除上列五個主要地區的外銷訂單,在2007年金融海嘯前其他外銷訂單均是持續成長,但金融海嘯後成長明顯停滯,直至今日仍離金融海嘯前高點有一段距離,這對以外貿為主的台灣來說是個警訊,必須深入研究是整體競爭力出現問題亦或其他更深層的原因。


7.合計

將上列訂單金額合計可明顯看出2007年金融海嘯前後是完全不同的成長曲線(下圖),在金融海嘯前台灣外銷訂單金額持續創新高,但金融海嘯後成長明顯停滯,這是台灣近幾年經濟成長停滯的主因。

8.結論

(1)從外銷訂單來看,美國仍然是金融海嘯後成長最穩健的國家,如台股出現回檔,美國營收占比高的公司可以優先布局。

(2)中國自2007年金融海嘯後成長明顯停滯,未來台灣外銷訂單金額能否重回軌道,中國何時可以恢復成長是重要關鍵。

(3)東協受惠於人口紅利,近年來呈現爆發性成長,未來如能維持過去高成長,有機會扮演過去中國的角色,帶動台灣經濟成長。

(4)從其他地區外銷訂單來看,直至今日仍離2007年金融海嘯前高點有一段距離,必須深入研究是整體競爭力出現問題亦或其他更深層的原因。

(5)從外銷訂單金額變化可以略微看出該國經濟變化,如確認該國經濟保持在成長軌道,公司又有一定競爭力,就可以來投資相對應的公司,例如中國內需消費股1580新麥,美國汽車類股2233為升,東南亞成衣類股1476儒鴻等等。


免責宣言
本文提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,請自行承擔交易風險。

2015年12月23日 星期三

從外銷訂單金額變化選擇具投資價值的公司(上)

今年以來,為何美國營收占比高的公司股價表現大多強過大盤呢?

台灣外銷訂單金額變化就可以得到答案!!


接單地區比重分析

最近一年以來,台灣外銷訂單接單地區比重為美國27%、中國24%歐洲20%,三個主要地區決定了台灣71%的外銷訂單,因此美歐中的經濟表現直接決定了台灣經濟的好壞,而且缺一不可,任一地區步入衰退均會影響台股表現。

接單地區金額變化

從美中歐三個主要地區,近一年以來的外銷訂單金額變化,可看出中國外銷訂單金額自今年1月以來開始下滑,而歐洲外銷訂單金額自今年5月亦開始下滑,同期台股自今年5月一路走跌到8月,反映了台股深受全球景氣牽連的特性

相比之下,美國外銷訂單金額,完全沒有受到中國及歐洲外銷訂單金額衰退的影響,持續呈現穩健成長。這也是今年美國營收占比高的公司,股價表現普遍強勢的原因。


將三個地區外銷訂單金額分開列出可更明顯看出變化。

中國的外銷訂單金額自今年1月以來顯著下滑,不過衰退趨勢已有減緩現象,可再持續觀察。


來自歐洲的外銷訂單自今年5月起也緩慢下滑,不過從今年8月起已恢復成長,這對台股來說是好消息。


來自美國外銷訂單則呈現穩健成長,顯示美國經濟持續復甦,並沒有受到中國及歐洲外銷訂單衰退的影響。


結論

  1. 美國中國歐洲三個主要地區決定了台灣71%的外銷訂單,追蹤各地區外銷訂單金額的變化,可以得知台股下跌的原因。
  2. 在個股選擇上,美國外銷訂單今年持續穩健成長,美國營收占比高的公司也就相對抗跌,股價表現也更加強勢。
  3. 中國外銷訂單金額衰退已有趨緩現象,一些跌深的中國概念股可密切留意。

2015年12月22日 星期二

美元指數(藍)與油價(綠)對照圖




美元指數(藍)與油價(綠)在過去數十年間多呈現明顯的負相關。

由於原油以美元計價,一般而言,美元升值,油價降低,美元貶值,油價升高。

美元目前正處於升息循環中,油價就容易受到壓抑,在美國解除石油出口禁令後,美元更是易漲難跌。

雖然油價已跌至低點,但此時進場投資人必須非常有耐心,這波復甦可能會很漫長。

2015年12月17日 星期四

能源類股殖利率與標普500指數利率對照圖



由於油價嚴重下滑,能源類股ETF(藍)相較標普500ETF(橘),殖利率已來到近15年來最高點!!

石油在可見的未來仍是必需品,只要能撐過這波行業整併倒閉潮,倖存者可以贏得更多市場份額。而投資能源ETF可以很輕易地享受到產業整併的成果。

2015年12月16日 星期三

美國聯邦基金利率與標普500指數對照圖



圖為美國聯邦基金利率與標普500指數對照圖。

明(17)日凌晨3時,聯準會就要決定是否啟動近10年以來的首次升息。

在聯準會升息期間(紅圈處),股市漲跌不一,但到升息循環末半段,股市最終仍會上漲,直到聯準會不再升息為止。

升息其實是聯準會對美國景氣復甦投下肯定票,美股如因短線下跌回檔,都是買進的機會。

製圖:Stock-ai

2015年12月13日 星期日

台股股息連續成長年數排名

在「股息冠軍-股息連續成長25年以上的美國企業」一文中,曾經分享美國dripinvesting網站,會定期統計美國企業發放股利連續成長年數,並彙總成excel檔供投資人參考


挑選標準如下


1.冠軍 Champions:股息連續成長25年以上,目前共106家公司

2.競爭者Contenders:股息連續成長10~24年,目前共253家公司

3.挑戰者Challengers:股息連續成長5~9年,目前共394家公司

如果把相同的標準放在台股會如何呢?


結果可能出乎意料,台股沒有任何一家公司可以登上股息冠軍,表現最好的是精華,股利連續成長12年,可以列為股息競爭者,其餘另有27家公司公司股利連續成長年數介於5~9年之間,可列為股息挑戰者。





什麼原因使台股發放股利連續成長年數普遍偏低?


推估有以下幾個原因

1.台股現金股利發放率較美股為高,可以擴充公司成長的資金 較少,未來公司盈餘成長的機會較低,股利自然難以連續成長。

2.台股企業除內需產業外,普遍受各國景氣影響甚鉅,各國景氣只要稍有衰退,均會影響公司盈餘,因此盈餘要連續成長的難度較高,股利也就難以連續成長

近來存股潮流當道,不過如果單純存股領股利,其實離財富自由有很大一段距離。


坊間存股書籍除強調領股利外,其實更強調股利再投入的重要性。

特別是在股利無法連續成長的前提下,就代表股利會被通貨膨長率吃掉,因此除存股領股利外,還必須注意公司成長力道,公司盈餘成長,股利才可以持續成長,投資人的財富才會有實質上的增加。

如果所投資的公司,發放股利無法持續成長,至少也必須將所領股利持續買入具有競爭力的公司,否則存股族所得,最好的收益也比定存好些而已。

2015年12月11日 星期五

美國企業總利潤與來自美國本土利潤對照圖




圖:美國企業總利潤(綠)與來自美國本土利潤(藍)對照圖

這張圖是美國企業總利潤(綠)與來自美國本土利潤(藍)的對照圖,兩者走勢完全一致。

來自美國本土的利潤至少決定了美國企業60~80%左右的利潤。

因此海外國家景氣榮枯與否很難影響美國本身,只要美國景氣持續復甦,美國企業利潤就會逐漸升高,股市就可以持續上漲。

這就是投資美國企業的最大好處,投資美國企業只要看美國經濟就好。

如果投資台灣企業,至少也必須研究中國、美國、日本、歐盟景氣,難度其實是大得多!!

資料來源:FRED

2015年12月10日 星期四

股市與初領失業救濟金人數



那麼多經濟指標中,「初領失業救濟金人數」可說是時效性最高的指標,該指標由美國勞工部每週公布一次,可即時顯現出景氣榮枯。

在投資應用上,為避免單週數據起伏過大,經常以四週的平均數來判讀未來可能趨勢。

從圖中可以發現「股市」與「初領失業救濟金人數」呈現完全的負相關。

股市上漲時,需要領取失業救濟金的人數不停下降。

股市下跌時,需要領取失業救濟金的人數不停上升。

因此,當「初領失業救濟金人數」不再持續下降或甚至反轉上升時,是考慮賣出持股的時機。

反之,當「初領失業救濟金人數」不再持續上升或甚至反轉向下時,是考慮買進股票的時機。

目前來說,美國勞工部每週公布的「初領失業救濟金人數」仍在不斷下降,回檔其實就是買進的時機。

資料來源: Stock-AI 投資級經濟指標使用指南

2015年12月9日 星期三

股市與原油價格

當股市(綠線)與原油價格(藍線)大幅偏離時,通常代表多頭行情準備進入下半場。

資料來源: Stock-AI 投資級經濟指標使用指南


2015年12月8日 星期二

美國製造業PMI及服務業PMI對照圖(統計至2015年10月止)

雖然日前公布美國製造業PMI跌破50大關,但服務業PMI仍處於擴張階段,服務業佔美國經濟產值的90%以上,只要服務業PMI有維持住,就不用過度擔心美國景氣!!

資料來源:fred

台灣新屋開工件數(統計至104年10月止)

新屋開工件數是建商對未來房產景氣看法的指標,雖然台灣房地產多頭走了十多年,但新屋開工件數其實從2014年1月開始就悄悄呈下降趨勢,建商檯面上強打買房保值,檯面下卻不再踴躍蓋房,現在房價緩跌只是試水溫,等到建商出現倒閉潮,才會是好的進場點!!

資料來源:內政部統計處

台幣兌美金走勢圖(統計至2015.12.8止)

美元兌台幣持續在數年高點,身為美股投資人除了股息、價差,還多了匯兌收益,在預期美國聯準會即將升息的市場心理下,美元指數也創下近年高點,如果想囤美金又擔憂買在高點的投資人,可以等升息的利多回檔再布局,這樣心理壓力就不會太大!!

圖表來源:XE.COM


美國家庭個人可支配所得追蹤(統計至2015Q3)

美國家庭個人可支配所得自金融海嘯以來持續增加,不過家庭負債佔個人可支配所得比至今仍在金融海嘯以來低點,顯見雖然美國景氣復甦,但一般大眾對未來景氣仍是相當保守,因此美股雖處歷史高點,但並沒有過熱跡象!!

圖表來源:FRED



2015年12月3日 星期四

2015年投資回顧

2015年即將進入尾聲,回顧今年是相當特別的一年!

還記得在2月初時,以拋磚引玉的心情設立"美股夢想家"粉絲團,期待在網路上找到更多同好,一路走來經過9個多月,透過持續分享投資文章的方式,受邀進入許多投資社團,從而認識許多投資前輩,出書的,上雜誌的,電視受訪的,可說名人輩出,也因此可更加貼近學習前輩的投資方式,著實相當幸運。

版友各式各樣的專業提問,也使我對投資有更深層的思考。每個版友在自己的生活圈都有各自的專業,相互的分享交流,使我觀點拓展很多,都是我持續學習進步的動力。

在投資工具上,今年除原有個股操作外,也開始嘗試美股選擇權的操作(美股選擇權策略簡介),選擇權是以小博大,高槓桿的投資工具,如果看錯趨勢就可能會失去全部的權利金,但反過來說,投資人最多也只會失去這麼一筆權利金。

因此在buy call上,選擇權是控制下檔風險,追求上檔獲利的良好工具,如果保守一點的投資人,也可以利用買現股同時sell call的方式收取權利金,每月當起包租公,也是相當不錯的投資方式。

在美股券商選擇上,今年除原有券商帳戶外,也新申請ib帳戶(美國券商開戶整理)原本擔憂的每月收取10美金帳戶管理費的問題,在利用每月sell call收取權利金後,帳戶管理費可以立即回收,甚至ib低廉的交易成本,可以幫助投資人在交易相同產品上比別人更有競爭力。

總結而言,今年是成果豐碩的一年,展望明年,期許自己能持續進步,分享可以幫助大家的觀點,感謝大家對美股夢想家的支持!

2015年9月25日 星期五

《雷浩斯教你6步驟存好股:這樣做,就能獲利翻倍》讀後心得



雷大的上一本書《雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段》常踞暢銷書排行榜,書中提出精準有用的量化指標,具體而微的質化分析,造福了許多投資人,而這本《雷浩斯教你6步驟存好股:這樣做,就能獲利翻倍》可視為上本書的延伸,將投資流程進一步精粹成6步驟,只要照表操課,獲利自然會來敲門。

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1.重複的計算工作給電腦做;思考的分析工作給人腦想

步驟1:三大指標再強化!撈出體質穩建的公司清單
步驟2:分析資產負債表,判斷下檔風險
步驟3:分析損益表,找出有成長力道的公司
步驟4:分析競爭優勢,尋找護城河
步驟5:估價,判斷內在價值,掌握安全邊際
步驟6:決定買賣時機和部位

雷大將投資分為上列6步驟,對於6步驟如何操作,書中有相當詳細解說,步驟1的三大指標為ROE、自由現金發放率、盈餘品質,這些指標可以透過財報狗網站設定,馬上可以過濾掉許多根本無需考慮的公司,雷大認為量化的工作給電腦,質化的分析給自己,接者再按上列步驟逐一分析,就可以找出潛在獲利機會。

2.年報的七大必讀重點

書中對於如何閱讀年報有相當詳細說明,年報一般來說至少一、二百頁,讀起來往往霧裡看花,不知從何看起,而雷大以多年經驗,貼心整理了七大重點:

重點一:產品比例
重點二:外銷內銷
重點三:產能、產量、產值
重點四:主要供應商和進貨客戶
重點五:部門損益
重點六:產業資訊
重點七:大股東持股

掌握以上七大重點,就能快速瞭解一家公司,並以這樣的基礎知識繼續深入挖掘。

3.以獲利矩陣分級公司,勤作筆記建立資料庫

透過獲利矩陣的系統化方式將公司分級,並因應公司分級不同有對應操作策略,可有效減少投資人主觀判斷;另外以勤作筆記方式,打造個股資料庫,記下每次交易心得,減少未來重複犯錯機率。

4.擴大能力圈,打造穩健獲利模式

這本書最棒的就是將價值投資流程,以系統化架構呈現,並以此架構為基礎,透過作筆記及蒐集資料方式,持續擴展自身能力圈,從而打造持續獲利模式。

5.減少投資摸索時間,快速踏上投資正軌

每人經驗背景不同,適合的投資模式也不一樣,但透過雷大無私分享的投資流程,可以幫助我們減少許多摸索時間,快速踏上價值投資之路!

2015年9月10日 星期四

美股財報網站整理

一直以來gurufocus是我觀看美股財報的主力網站,該網站提供10年免費的財報資料,介面一目了覽,且只要稍加設定公式,就可以輸出在google試算表,非常方便。

可惜日前gurufocus無預警關閉10年免費財務資料,改為僅提供5年免費財務資料,想取得10年以上免費財務資料,必須加入付費會員,在多方蒐集網路資料下,整理幾個還不錯的免費財報網站給大家

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1.google finance


提供4年免費的中文財務資料

2.yahoo finance


提供3年免費的中文財務資料。

3.marketwatch


提供5年免費的財務資料,輔以圖表呈現,介面一目了覽

4.wsj 


提供5年免費的財務資料,輔以圖表呈現,介面一目了覽,另外不只美股而已,幾乎全世界股票都有,台股也在其中。

5.moringstar


提供10年免費的重要財務比率資料,5年免費的財務資料,可惜無法輸出到google試算表上,算是美中不足。

6.advfn

http://asia.advfn.com/stock-market/NYSE/KO/financials?btn=annual_reports&mode=company_data

提供超過10年的免費財務資料,橫跨年度是所有網站之最,最大缺點是只能一次看5年,不能將所有年度集中在同一頁面

7.去firstrade開戶,取得moringstar付費會員資格

雖然firstrade功能陽春,交易手續費也不是最低,但它可以說是中文化最徹底的美國券商,很適合當作美股投資的第一站,之後可以再視自身投資屬性,選擇合適的券商。

完成開戶firstrade後有一個小小的優惠,就是可以開通morinstar付費功能,而且還自動中文化,馬上取得10年免費的中文財務資料以及其他重要參考資料,如內線交易情形,同業競爭情形等,是個很不錯的福利。



關於firstrade開戶方式,可參考之前分享文章

2015年8月19日 星期三

當大盤刮颱風時,要如何增加持股信心?


持股信心是投資過程中很重要的一環,現在台股從1萬點回到8千點,如果對自己持股沒有充分信心,很容易就認賠殺出,股市不是比誰智商高,而是比誰活得久的生存遊戲,要生存下來,必須先對自己有信心,沒信心就抱不牢,最後往往買高賣低白忙一場,以下分享幾個增加持股信心的方式

1.深入瞭解公司營運

身為價值投資人,增加信心的最好方式還是深入瞭解公司營運。

以投資百貨通路股為例,閒暇時就去百貨商場逛逛,瞭解自家公司賣些什麼,競爭對手又在賣什麼,商品擺放方式如何,盥洗室有無清潔,員工工作效率等等,這些都可以觀察出一家公司管理情形,隨者對公司熟悉,持股信心自然會增加。

沒實體店面或產品可逛可買也沒關係,一年一度的股東會務必撥冗參加,股東會是小散戶一年會見經營高層一次的難得機會,能力許可的話更是要多準備幾個問題好好考詢一番,透過經營階層回答的內容與態度,多少可以感受出經營團隊有沒有專注在公司營運上。

等等!如果投資的是美股呢?

如果投資的是美股,可以將心力放在財報分析及新聞瀏覽上,新聞不光看有關公司營運狀況的,也要多找找有關經營階層的新聞,越低調越不容易搜尋的越加分,而喜歡大放闕詞,特愛鎂光燈的就可以優先排除,不列入考慮清單。

2.找董監持股高的公司

一個誠實正派的經營團隊對股價波動不會在意,關注的是公司營運及願景,小散戶進不了經營團隊,但精神要與經營團隊同在,在選擇投資公司時,要關注董監持股情形,董監持股越高越加分,代表利益會與小散戶越一致。

當小散戶手中持股跌掉了一個月薪水,董監持股可能是跌掉好幾十億,如此該緊張的會是經營團隊,而不是小散戶,自然可以比較泰然面對股價下跌。

3.用閒錢投資

在買進一檔股票前,即使做了許多分析,還是要做好最壞打算,要問自己如果這檔不幸下市了,生活會不會有困難,千萬不要用生活費投資,如此壓力將非常巨大,很容易做出不理性的判斷。

股價醞釀起漲的時間,短則半年,長則三年,如果沒等到股價起漲就急忙殺出,就只能徒呼負負。

4.讓持股零成本

台股股利普遍豐厚,透過每年配股配息,成本會漸漸降低,還可以再用配出來的股利買股票,既有複利效果,股票資產也會日益成長。

美股股利配的不多,則可以搭配做選擇權賣方的方式來加速降低成本,並在股價漲幅達一定程度時,適時回收本金,就可以盡早達到零成本目標。

在股票市場上,成本比別人低就是贏,股價離成本越遠,持股信心就會越高。

5.不要每天看盤

投資大師都是不看盤的!!

彼得林區說:我每年也會花個15分鐘看看股市的走勢巴菲特說︰「買股票時,應該假設明天開始股市要休市3-5年科斯托蘭尼說: 「買入時要浪漫,賣出時要現實,在兩者之間時要睡覺。」

這三位大師都對股價波動都不在意,彼得林區一年花15分鐘看盤,巴菲特希望股市休市3-5年,科老打算睡到賣出。

每天看盤,只會搞得自己神經兮兮,關注公司營運會比關注股價波動好得多!

2015年8月17日 星期一

5個增加美股投資獲利的方式

由於台灣出口看外國臉色,資金被房市排擠,股市被政策打壓,人口結構老化,政治環境惡鬥,在找不到對未來樂觀的理由下,數年前開始陸續轉投美股。

轉投美股之初,本來預計台幣資產佔2/3,美元資產佔1/3,但發覺美股可以研究的東西真的太多,不知不覺越來越多資金布局海外,現在台幣資產差不多只占1/5,套句謝安真說的話,真的是回不去了。

如果選公司就是要選最好的,那國家當然也要選最強的,在最強的國家找最強的公司,機率自然是高得多也容易得多!

現在地表最強國家就是美國,美國不論政治、經濟、軍事影響力,檯面上還沒有一個國家可以比擬,以下分享幾個增加美股投資獲利的方式

1.在盈餘發布日前買進

如果有專注觀察一家個股,會發覺美股在盈餘發布日當日,股價經常會有劇幅變動,如果優於市場預期會大漲,低於市場預期會大跌,對於研究個股有相當把握的人,可以善用此點來賺取機會財,假使認為某公司盈餘發布當日高於市場預期的機會相當高,就可以事先買進,反之則是放空。

2.作選擇權的賣方收租金

關於選擇權介紹可參考此文


作選擇權賣方收租金的意思就是賣出買賣股票權利來收取權利金,可以賣出買股票權利來收權利金,也可以賣出賣股票權利來收權利金。

前者是sell call賣買權,後者則是sell put賣賣權,這麼做的好處是可以讓等待的時間變得有價值,在等待的過程中也可以收取權利金。

3.用產業ETF打敗大盤

關於產業ETF可以參考此文


投資個股的劣勢在於,我們不住美國當地,語言不夠通,文化不夠了解,無法接觸經營高層,這些因素可能會使我們無法全盤了解一家公司。

在這種情況下就可以選擇投資ETF,舉例來說,如果找不出最強科技公司,就直接買進QQQ,等於入手前100強科技公司。

在美股10大產業裡,過去10年打敗大盤的產業高達6個,光買進產業ETF就有超過一半機率足以打敗大盤。

4.直接請巴菲特操盤

如果不想做任何功課,篤信老巴投資哲學,其實直接買進巴菲特公司也不錯,由巴菲特幫你操盤,這可是千萬年薪挖腳都做不到的事,而現在只要開個戶買進波克夏,就有股神替你買進股票!

5.觀察基金經理人持股

下列網站提供個基金經理人買進或賣出個股的紀錄


以KO為例,在今年第2季,有7個基金經理人對KO作出減碼,只有Ken Fisher增加持股,投資人可以透過觀察經理人的動向,來作為決定買進或賣出的參考。

Ken Fisher對台股投資人來說可能有點陌生,不過講到他父親應該大家都認識,他父親就是巴菲特的師傅-菲利普.費雪,也就是<非常潛力股>的作者,Ken Fisher本身也有出版<超級強勢股>一書,書中提出以市值營收比作為選股標準,並詳述找出超級強勢股的方式,也是頗值得推薦的一本書。

軍公教不該一竿子調薪

每次只要談到軍公教調薪,一般大眾一定是砲聲隆隆,畢竟自身薪資沒漲,憑什麼軍公教可以調薪?

軍工教調薪可以分為現職人員調薪與退休人員調薪,不合理的是退休人員調薪,而不是現職人員調薪!!

一般軍公教退休人員年紀多過50,房貸已經還清,兒女長大成人,毫無經濟壓力可言,而依現行稅制,一個軍公教退休人員,年所得超過 75.8 萬,才要報稅,報稅扣除額又有8.5萬(免稅額)+7.9萬(標準扣除額),總免稅額92.2萬,除非領將近百萬退休金,不然是不用繳半毛錢。

現職公務員一般則要帶小孩,繳房貸,每天努力上班,難堪的是現職公務員免稅額不過才27.2萬(8.5萬(免稅額)+7.9萬(標準扣除額)+10.8(薪資扣除額)),即使加計撫養特別扣除額,也與退休人員近百萬免稅額相差甚遠。

不論經濟壓力,工作壓力或租稅負擔程度,現職人員都比退休人員要重的多,兩者站在同一個起點上調薪是毫無邏輯的一件事!!

勞工薪資沒漲是政府失能的結果,不會因為公務員停止調薪,勞工薪資就會因此增加,日前勞動部長說對勞工調薪保持中立,經濟部長說建議勞工薪資緩漲,整個政府找不到替勞工發聲的部門,勞工權益當然毫無保障。

台灣勞工必須團結捍衛權益,將砲口對準政府,務使政府正視勞工弱勢問題,才有機會改善低薪現象。將砲口對準現職公務員是徒增對立,而躲在背後的決策部門,卻是無關痛癢,事情就不會有解決的一天。

現職公務員也應該主動站出來,要求政府立即推動退休金改革,必須要瞭解鐵飯碗終有生鏽一天,現在退休人員福利優渥,不代表未來自己退休也可以享有相同福利。

日前苗栗發不出退休金不會是個案,在未來很高機率會是通案,早一日實行退休金改革,落實世代正義及分配公平,「領的少」總是比「領不到」好的多!

台股回檔的下個避風港

人民幣一夕重貶引起了1997年亞洲金融風暴的擔憂, 當時中國將人民幣大幅貶值,被認為是導致席捲亞洲金融風暴的元兇之一。

不過投資美股的不用太擔心,如果歷史真的重演,資金撤離亞洲,下個避風港會在哪裡?

圖為美股與台股1997年至2000年對照圖,黑線為美國道瓊指數,灰線為台股同期表現。


投資美股的稅賦優勢

其實台灣投資人前進美國,比起美國人已經有一些稅賦優勢。

我們只要繳股利所得稅,不需繳資本利得稅。

我們的劣勢在於,我們不住美國當地,語言不夠通,文化不夠了解,無法接觸經營高層,這些因素可能會使我們無法全盤了解一家公司。

不過美國的投資工具種類多,政經環境穩定,舉例來說,如果找不出最強的科技公司,就可以直接買QQQ這樣的ETF,等於入手前100強科技公司。

QQQ過去漲幅穩定,說真的,要找到打敗QQQ表現的個股,還真不容易。

台股投資人普遍還關心一個問題,美國股利發很少或根本不發。

其實公司不發股利代表公司可能發現更好的投資機會,如果直接將股利發給投資人,投資人就錯失這樣的機會,而且還必須自己尋找其他的投資機會。

如果是將股利當作被動收入的一環,那投資人定期賣出部分持股也可以達成相同效果。

股利只是公司價值的一部分,一家公司的價值最主要還是取決於產業競爭地位,而不是股利發放的多寡!

關於稅率可參考


關於股利可否退稅可參考


2015年7月27日 星期一

一張圖表看懂升降息對股債影響力有多強?

一張圖表看懂升降息對股債影響力有多強!!



圖為美國聯準會基準利率(統計自1954年7月至2015年6月止),對照同期標普500盈餘殖利率及10年期公債殖利率。

藍線:標普500指數盈餘殖利率

(盈餘殖利率即本益比倒數,不以股利殖利率對比原因在於,美股配息率相當低,以盈餘殖利率觀察會比較有代表性)

紅線:10年期公債殖利率

橘線:美國聯準會基準利率

從上圖可發現,3個不同數據的大方向幾乎完全一致,當美國聯準會啟動升息時,同期盈餘殖利率及公債殖利率幾乎都會上修,殖利率上修代表股市本益比向下及債券價格向下,升息會引起股債回檔的理由就在此處。

但上述回檔是短期的,如果升息帶來的回檔發生時,可以把握機會逢低布局,從上圖可以發現,當3者利差快速縮小時才是景氣多頭的終點,反過來說當3者利差快速增加時則是景氣空頭的終點。

目前3者的利差尚有一段距離,可以密切注意10年期公債殖利率的走勢,當聯準會利率向上超過10年期公債殖利率走勢時,務必提高警覺,很可能代表整個多頭行情即將進入尾聲!!

2015年7月26日 星期日

美國券商開戶整理(含相關設定說明)

美國券商透過差異化策略來吸引不同屬性投資人,可以透過不同券商搭配,組成最適合自己的海外投資方式,簡單整理常見美國券商特色如下

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1.Firstrade

對於剛入門的美股投資人而言,Firstrade券商可說相對親切,開戶文件簡便,交易介面簡潔,支援中文服務,免費提供Moringstar分析報告,沒有帳戶管理費等,可以幫助投資人很快上手,也沒有立即交易壓力。


2.Schwab嘉信

嘉信是唯一提供海外投資人提款卡的券商,只要有1萬美金放入券商戶頭,就可以申請提款卡,此卡功能強大,不論在地球何處刷卡或提款都不需要負擔手續費,也沒有任何年費,在台灣ATM就可以領美國戶頭錢是最大魅力,每日限額1000美金,應付日常生活所需已然足夠。

另外嘉信也提供美國支票給海外投資人,投資人可以透過支票帳戶設定ACH電子轉帳,自由地在不同券商間轉移資金,而不用任何手續費,整個資金調度可以非常靈活。

嘉信開戶方式(含支票與提款卡申請方式)


如何設定ACH電子轉帳


3.TD Ameritrade

TD最大特色就是101支免費交易ETF,讓投資人可以很方便的從中建構自身投資組合,而不需負擔任何手續費,這101支ETF中含括股市、債券、新興市場等多樣標的,對於應付一般投資需求已經非常夠用。

免費交易ETF清單


如何啟用免費交易


TD開戶方式


4.IB盈透

IB目前能與全世界70多個市場相連,投資人可以通過IB交易美股、歐股、日股、港股、期權、期貨、外匯、基金、外匯等等幾乎各種類商品,輕鬆實現全球化資產配置。

IB按交易股數收費($0.005/股),以其他美國券商約單筆7美金計算,如果每筆交易股數平均小於1,400股,則用IB是更划算的選擇,IB交易收費模式分為固定式和階梯式,前述為固定式收費,如交易量相當巨大,還可選擇階梯收費,交易佣金甚至可能為負。

IB交易收費模式


IB融資規則較為寬鬆,最多允許可以買進現金4倍的股票,融資利率也非常低廉,目前因美國利率趨近於零,IB美元融資利率只收取1.61%,隨者資金提高,利率還可以更低,目前最低可以到0.5%,,如果對掌握股市行情有信心,可以適時融資,投資較高殖利率產品,馬上現賺利差,當然如未來升息,IB融資利率也將隨之提升,務必多加小心注意。

IB融資利率


IB融資規則


融資規則讀起來有些複雜,但可以記得結論如下

1.買進現金2倍股票,股價跌33%以上,準備補錢,不然股票會被強制賣出。

2.買進現金3倍股票,股價跌10%以上,準備補錢,不然股票會被強制賣出。

3.買進現金4倍股票,股價只要一跌,準備補錢,不然股票會被強制賣出。

4.融資比率越高,可以承受的股價跌幅越低,務必做好資金控管。

IB另外收取帳戶管理費用,每月10美金,訂閱數據也必須額外費用,在什麼數據都不訂的情況下,每個月最少要付給IB 10美金,但資產超過10萬美金者可以免除,或每月有交易者也可以從10美金扣。

IB收費說明


從以上IB交易費、融資利率、帳戶管理費等收費方式也不難看出,資產規模越大的投資人越適合IB,隨者資產規模提高,IB給的優惠隨之更多,非常適合有一定資金規模,交易頻繁,對選擇權、世界各國股市、外匯、期貨等都有涉足的投資人。

IB開戶方式

2015年7月25日 星期六

台股行情看匯率,適時布局海外市場

近來台股行情表現黯淡,中美股大跌,台股跟者跌,中美股大漲,台股還是跌,成交量也一直沒有起色。

台灣是出口導向國家,最大競爭對手是韓國!!

出口最重要的就是看匯率競爭力,圖為近一年來韓元兌台幣與台股對照圖。


藍線為韓元兌台幣,紅線為同期台股表現

當韓元兌台幣上揚,台股通常會有上漲行情(代表韓元走強,台幣更有出口競爭力)

當韓元兌台幣下跌,台股通常會開始下跌(代表韓元走弱,相較台幣更有出口競爭力)。

台股自從今年4月攻上萬點後開始一路下探,現在已經直逼8500點大關,巧合的是韓元兌台幣也開始一路下滑,台灣出口競爭力衰退,伴隨而來的就是台股回檔。

美國今年底前升息機率很高,台幣未來幾年走弱的機會仍大,但要走的比韓元弱,台股才會有行情。

投資台股就密切關注匯率走勢,只要台幣貶的比韓元多,台股上漲機率就比較高。

也可以關注海外投資商品,特別是美元計價商品,在美元未來走強機率高的前提下,買進美元商品,形同多了一層匯率保障,即使價格都不動,只要台幣走貶就是獲利的保證。

畢竟未來台股要上漲,只能走弱勢貨幣路線,就如日股上漲,是因為日幣大幅走跌一般,想要股匯雙賺難度很高。

2015年7月13日 星期一

Top-Down選股法-善用美股產業ETF輕鬆打敗大盤

每位投資人每日辛苦蒐集資訊,找尋投資標的無非就是為了打敗大盤,否則直接投資指數ETF就好,何必如此辛苦浪費時間?

在<美股產業ETF整理>一文中,有簡要提到各產業ETF特性與應用。

美股可粗略分為10大產業,每支產業都有對應的ETF,如果能從過去表現,找出未來表現可能更好的產業,是不是就可以更輕易打敗大盤?

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從10個產業裡找尋未來會表現比大盤好的產業難度高呢?還是從數千家公司找尋未來表現會比大盤好的公司難度高呢?

這個問題可能無法一概而論,前者是由上而下,簡稱Top-Down的選股法,以總體經濟方式,找出影響股市脈動主要因素,進而分析對各產業影響,選擇具潛力產業後,再逐一細部研究最佳投資標的。

後者則是由下而上,簡稱Bottom-Up的選股法 ,特別重視個別公司股票的挑選,對於所屬產業並不特別重視,致勝關鍵在於尋找物美價廉公司。

Top-Down投資方式以索羅斯、羅傑斯為代表,而Bottom-Up投資方式則以葛拉罕、巴菲特為首,顯然不論何派,績效都相當卓著,印證了沒有最好的投資方式,只有適合自己的投資方式。

本文是介紹Top-Down的選股法,這篇文章就美股各產業ETF的績效表現,找出未來可能值得投資的產業

附表是各產業ETF與標普500指數過去10年/5年/3年/1年績效表現,數字為累計報酬百分比,XTL電信類股ETF因成立時間為2011年1月,故並無五年及十年的績效表現資料



資料來源:MONEYDJ

在過去10年(2005~2015)績效表現超越大盤的產業,依報酬高低排名如下:
1.醫療類股,累計報酬185.33%
2.非必須消費類股,累計報酬167.93%
3.必須消費類股,累計報酬175.63%
4.科技類股,累計報酬134.7%
5.工業類股,累計報酬124.29%
6.原物料類股,累計報酬120.02%

在過去10年裡,表現超越大盤的產業高達6個,意即在10年前有超過一半機率,隨便選都可以選到超越大盤表現的產業

將時間拉近至5年(2010~2015),績效表現超越大盤的產業,依報酬高低排名如下:
1.醫療類股,累計報酬182%
2.非必須消費類股,累計報酬175.32%
3.必須消費類股,累計報酬113.18%

將時間拉近至3年(2012~2015),績效表現超越大盤的產業,依報酬高低排名如下:
1.醫療類股,累計報酬109.8%
2.非必須消費類股,累計報酬87.45%
3.金融類股,累計報酬80.88%
4.工業類股,累計報酬66.4%

最近一年,績效表現超越大盤的產業,依報酬高低排名如下:
1.醫療類股,累計報酬24.09%
2.非必須消費類股,累計報酬17.26%
3.必須消費類股,累計報酬11.64%
4.金融類股,累計報酬10.69%
5.科技類股,累計報酬8.98%

從這裡可以得出幾個結論:

1.不論過去10年、5年、3年到最近1年績效表現,醫療類股及非必須消費類股都分居報酬最高1、2名,光是持有醫療類股及非必須消費類股ETF就足以打敗大盤。

2.必須消費類股僅在過去3年績效輸給大盤,其餘時間績效表現皆超越大盤,與醫療類股、非必須消費類股在各時期都是報酬最高前3名。

3.科技、工業類股僅有2個時期擊敗大盤,比象徵基本食衣住行需求的必須消費類股表現還差,巴菲特獨鍾民生消費類股不是沒有道理。

4.金融類股最近3年開始受到市場關愛,表現超越大盤,很可能是反映市場對升息的預期。

5.原物料及能源類股表現最差,原物料類股僅打敗大盤1次,能源類股更是掛蛋,是表現最差的2個產業,顯然受景氣循環影響最深。

須特別提醒的是,公用事業類股雖從未打敗大盤,但其主要價值是在空頭時期的抗跌表現,本表僅計算累計報酬,如分別計算各類股多空時期報酬會發現公用事業類股相對抗跌。

本文有關產業ETF績效表現僅回溯至10年,若回溯至15年,甚至20年結果將大不相同,例如將2000年網路泡沫時期納入,科技股將有一段時間是獨領風騷同樣的將2003至2007年多頭行情單獨列入的話,原物料及能源類股表現會非常亮眼。

每個多頭時期引領風騷的產業皆不相同,這波多頭是由醫療類股及非必須消費類股帶動,可以密切關注這2大產業走向,當這2大產業開始走跌時,可能就是這波多頭結束的時刻!

2015年7月10日 星期五

為什麼退休金及保險制度有破產危機?

其實台灣不論任何退休金及保險制度都是老鼠會的概念。

上線領的錢來自下線繳的繳,一旦沒有下線繳的錢進來,整個制度就會崩潰。

一般人辛辛苦苦努力工作一輩子,配合政府法規,每個月繳退休金,保險費,假使失業了,還要繳國民年金。政府並宣稱每月繳的錢在未來都可以領的到,政府不會倒,政府是永遠的靠山。

但其實每月繳錢的當下,錢就已經被上線領走,一般人每月辛苦繳的錢並不是專款專用,並不是屬於自己,而是大家繳的錢匯聚在一個池子,上線的人優先領取。

原本這個制度,因為下線遠比上線多,所以相安無事,但由於小孩越生越少,下線越來越難找,已經沒有足夠的下線繳錢給上線,整個制度開始出現崩潰危機,回頭吃掉過去累積的老本。

而政府並沒有積極處理這個危機,僅是任由時間流逝,想者這任如何安全下庒。在可見的未來,世代間的紛爭只會越演越烈,永遠無法理解彼此。

下線不甘心領低薪被嫌草莓族,還要每月上繳不屬於自己的退休金,保險金,甚至失業了還繳國民年金。

上線無法理解為何過去好好運作的制度,到了今日卻無法運作,自己也是辛苦了大半輩子,才可以領退休金,一定是現在下線太沒用,不耐操,才使整個制度崩潰。

長久下來上線與下線見摩擦將持續加大,整個社會出現信任危機難以整合,退休保險制度問題只要每拖一天,付出的成本必將越高。

延伸閱讀-台灣是下一個希臘?!

2015年7月6日 星期一

美股產業ETF整理

美國產業非常多元,產業下又有很多細項,但可以粗略分為10大類(感謝版友補充科技與電信2類),而這10大產業都有對應的ETF投資,其實只要掌握好這10大類,在不同時機組合搭配,投資美股ETF也可以有相當不錯的報酬,以下介紹如下

1.XLB SPDR原物料類股ETF

投資原物料類股最該關心的當然是原物料行情,只要預期原物料上漲,原物料ETF上漲機率自然就高,原物料生產動態可以密切注意澳洲,而原物料需求則可以密切注意中國。

原物料行情可參考此網站。http://just2.entrust.com.tw/z/ze/zeq/zeq.djhtm

2.XLE SPDR能源類股ETF

投資能源類股跟者石油行情走準沒錯,只要預期石油價格上漲,能源ETF上漲機率自然就高,能源的供需可以注意產油國的近期發言及美國頁岩油的發展情形。

能源行情可參考此網站。http://just2.entrust.com.tw/z/ze/zeq/zeq.djhtm

3.XLF SPDR金融類股ETF

金融類股ETF最直接相關的當然是銀行利率,利率高銀行錢賺得多,利率低銀行錢賺得少,若預期未來升息機率大,金融類股會是值得的投資標的

4.XLI SPDR工業類股ETF

投資工業類股考慮的因素較複雜些,一般而言工業類股與全球景氣循環密切,而低迷的原物料及能源行情,通常對工業類股是加分,因為代表成本可以更加降低。

5.XLP SPDR必需性消費類股ETF

必須性消費類股顧名思義就是民生必需消費,通常包含基本的食衣住行需求,這類消費即使景氣趨緩也很難縮減,會是空頭防禦的好標的,但相對在多頭市場時,漲幅比較溫吞。

6.XLU SPDR公用事業類股ETF

公用事業類股就是投資水、瓦斯等公共事業,與必需性消費類股相同,這類消費即使景氣趨緩也很難縮減,會是空頭防禦的好標的,但相對在多頭市場時,漲幅比較溫吞。

7.XLV SPDR健康照護類股ETF

在全球老人化趨勢下,健康照護類股有很高機率是未來的長青樹,老人持續增多的情況下,對健康照護的需求只會有增無減。

8.XLY SPDR非必需消費類股ETF

非必需性消費類股往往是空頭行情的先行指標,當景氣開始趨緩時,第一個減少的就是非必須性消費,如減少買車、買房等支出

9.XLK SPDR科技類股ETF

科技類股ETF經常是多頭行情的領頭羊,從網際網路泡沫,智慧型手機浪潮,再到最近的物聯網概念,每個多頭行情科技類股鮮少缺席。

10.XTL SPDR電信類股ETF

電信類股ETF與必需消費類股ETF類似,打電話上網是民眾的基本需求,即使景氣趨緩也難以縮減,會是空頭防禦的好標的,但相對在多頭市場時,漲幅比較溫吞。


圖片來源:網路

2015年7月1日 星期三

台灣是下一個希臘?!



由於擔心退出歐元區及確定倒債,希臘近來爆發擠兌潮,民眾則爭相提領銀行存款,全國約35%的ATM已無現鈔,許多人擔心台灣會不會變下一個希臘?

台灣與希臘確實有許多相似之處,其中最令人擔憂的就是龐大的退撫支出。台灣公務員退休所得替代率動輒80至90%,甚至超過100%,高居世界第一。


根據經濟合作發展組織(OECD)的統計,世界各國公務員平均退休所得替代率僅58%。就個別國家而言,英國為31%,日本34%,德國40%,南韓67%,奧地利80%。這些國家經濟規模均大於台灣,但公務員退休所得替代率都遠低於台灣。


而希臘則維持在93%,與台灣相去不遠,希臘之所以會出現倒債危機,關鍵就在「優渥退休制度」,希臘退休制度在歐洲國家當中最優渥,政府每年花費GDP的17%在退休俸的發放與提撥,比例居歐洲國家之冠。


希臘政府目前負債約3286億歐元占國內生產毛額(GDP)比率約143%。而台灣政府債務佔GDP的比例目前約38.6%,但若加計15兆潛藏債務,則約達160%,比希臘更嚴重。


潛藏債務指的是政府未來要支付的「預估金額」,包括退撫基金未提撥的退休金、勞保年金給付的責任準備。根據主計處資料,台灣潛藏債務總和增加快速,預估金額持續增加。


值得慶幸的是,台灣並不會如希臘一般瀕臨破產,台灣的債務與希臘的債務不同,台灣幾乎所有債務都是「內債」,也就是欠自己人錢。希臘則以「外債」為主


欠自己人錢,好處是印鈔票就可以還錢,不因本國貨幣貶值而有影響,如果欠的是外債,當本國貨幣在國際上一文不值時,就算大量出售政府財產也償還不了多少外債,這是台灣政府不會如希臘政府破產的重要原因。


但有一個明顯壞處就是,持有台幣資產在未來數十年非常可能是個穩賠不賺的投資,當台灣政府選擇印鈔票還債時,台幣在國際上將變得一文不值,而台灣人卻無法像希臘人一樣可以排隊搶領歐元,ATM可以領的是一文不值的新台幣。


因此適當投資海外資產,確保未來購買力,是必要的投資途徑,當政府已經沒有能力可以確保民眾的退休生活時,提前做好理財規劃就是必須的功課。


2015年6月16日 星期二

今年是否要參加除權息?

今年開始股利扣抵稅額減半,加上二代補充保費及未來將上路的長照補充保費,對領取台股現金股息的投資人而言,無疑剝了好幾層皮。許多人都非常關心到底要不要參加今年的除權息?

先考慮補充保費的部分,如果先賣出與再買回股票的手續費與證交稅大於補充保費,就不需除息前賣掉股票,除息後再買回股票,反之若相關交易成本小於補充保費,則可除息前賣掉股票,除息後再買回股票。

假設A公司除息前價格是100元,除息後價格為97元,若先賣掉再買回,將衍生相關交易費用如下(以買賣一張為例):

一、賣出費用:手續費+證交稅

100,000*(0.001425+0.003)=415

二、再買回費用:手續費

97,000*0.001425=69

合計:484元

A公司每張股票配發3,000元的現金股利,若依照2%補充保費的計算,投資人將繳納60元的健保費,而依最新修正法令,這筆補充保費可以免予繳納,需單筆股利所得超過基本工資,才課予補充保費,事實上繳納的補充保費為0元。感謝網友更正如下)依最新修正法令股利所得達5,000元須課補充保費,自104年起中低收入戶股利所得門檻則提高至最低基本工資,在此例中股利所得僅3000元,無須扣繳補充保費((http://www.nhi.gov.tw/webdata/webdata.aspx?menu=18&menu_id=679&webdata_id=4294)

在上面這個例子中,484元的交易費用明顯大於補充健保費用,因此不需要先賣掉股票再買回

除了2%健保補充保費之外,另一個是否要先賣掉股票再買回的考慮因素為扣抵稅額。

一個最簡單的判斷方式就是,如果公司營利事業所得稅率高於投資人個人綜合所得稅率(一般散戶適用),就參加除息,因為日後將可「退稅」(只是今年起退稅減半!!)。

反之,若投資人個人綜合所得稅率高於公司營利事業所得稅率,則可能不值得參加除息,必須再計算多繳的稅與先賣股票再買回股票的交易成本孰高孰低,再作判斷。

總結而言,雖然健保補充保費與可扣抵稅額,增加投資人持股成本,但實際計算下來,對多數投資人而言,參與除權息將比放棄除權息有利。

投資的重點仍然在長期持有一家績優公司,除非實際計算下來,節省的稅負明顯大於交易成本,否則就安心續抱,享受績優公司帶來的資本增值好處,過多的擔心反而增加交易成本,而得不償失。


圖片來源:網路