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2015年7月27日 星期一

一張圖表看懂升降息對股債影響力有多強?

一張圖表看懂升降息對股債影響力有多強!!



圖為美國聯準會基準利率(統計自1954年7月至2015年6月止),對照同期標普500盈餘殖利率及10年期公債殖利率。

藍線:標普500指數盈餘殖利率

(盈餘殖利率即本益比倒數,不以股利殖利率對比原因在於,美股配息率相當低,以盈餘殖利率觀察會比較有代表性)

紅線:10年期公債殖利率

橘線:美國聯準會基準利率

從上圖可發現,3個不同數據的大方向幾乎完全一致,當美國聯準會啟動升息時,同期盈餘殖利率及公債殖利率幾乎都會上修,殖利率上修代表股市本益比向下及債券價格向下,升息會引起股債回檔的理由就在此處。

但上述回檔是短期的,如果升息帶來的回檔發生時,可以把握機會逢低布局,從上圖可以發現,當3者利差快速縮小時才是景氣多頭的終點,反過來說當3者利差快速增加時則是景氣空頭的終點。

目前3者的利差尚有一段距離,可以密切注意10年期公債殖利率的走勢,當聯準會利率向上超過10年期公債殖利率走勢時,務必提高警覺,很可能代表整個多頭行情即將進入尾聲!!

2015年7月26日 星期日

美國券商開戶整理(含相關設定說明)

美國券商透過差異化策略來吸引不同屬性投資人,可以透過不同券商搭配,組成最適合自己的海外投資方式,簡單整理常見美國券商特色如下

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1.Firstrade

對於剛入門的美股投資人而言,Firstrade券商可說相對親切,開戶文件簡便,交易介面簡潔,支援中文服務,免費提供Moringstar分析報告,沒有帳戶管理費等,可以幫助投資人很快上手,也沒有立即交易壓力。


2.Schwab嘉信

嘉信是唯一提供海外投資人提款卡的券商,只要有1萬美金放入券商戶頭,就可以申請提款卡,此卡功能強大,不論在地球何處刷卡或提款都不需要負擔手續費,也沒有任何年費,在台灣ATM就可以領美國戶頭錢是最大魅力,每日限額1000美金,應付日常生活所需已然足夠。

另外嘉信也提供美國支票給海外投資人,投資人可以透過支票帳戶設定ACH電子轉帳,自由地在不同券商間轉移資金,而不用任何手續費,整個資金調度可以非常靈活。

嘉信開戶方式(含支票與提款卡申請方式)


如何設定ACH電子轉帳



3.IB盈透

IB目前能與全世界70多個市場相連,投資人可以通過IB交易美股、歐股、日股、港股、期權、期貨、外匯、基金、外匯等等幾乎各種類商品,輕鬆實現全球化資產配置。

IB按交易股數收費($0.005/股),以其他美國券商約單筆7美金計算,如果每筆交易股數平均小於1,400股,則用IB是更划算的選擇,IB交易收費模式分為固定式和階梯式,前述為固定式收費,如交易量相當巨大,還可選擇階梯收費,交易佣金甚至可能為負。

IB交易收費模式


IB融資規則較為寬鬆,最多允許可以買進現金4倍的股票,融資利率也非常低廉,目前因美國利率趨近於零,IB美元融資利率只收取1.61%,隨者資金提高,利率還可以更低,目前最低可以到0.5%,,如果對掌握股市行情有信心,可以適時融資,投資較高殖利率產品,馬上現賺利差,當然如未來升息,IB融資利率也將隨之提升,務必多加小心注意。

IB融資利率


IB融資規則


融資規則讀起來有些複雜,但可以記得結論如下

1.買進現金2倍股票,股價跌33%以上,準備補錢,不然股票會被強制賣出。

2.買進現金3倍股票,股價跌10%以上,準備補錢,不然股票會被強制賣出。

3.買進現金4倍股票,股價只要一跌,準備補錢,不然股票會被強制賣出。

4.融資比率越高,可以承受的股價跌幅越低,務必做好資金控管。

IB另外收取帳戶管理費用,每月10美金,訂閱數據也必須額外費用,在什麼數據都不訂的情況下,每個月最少要付給IB 10美金,但資產超過10萬美金者可以免除,或每月有交易者也可以從10美金扣。

IB收費說明


從以上IB交易費、融資利率、帳戶管理費等收費方式也不難看出,資產規模越大的投資人越適合IB,隨者資產規模提高,IB給的優惠隨之更多,非常適合有一定資金規模,交易頻繁,對選擇權、世界各國股市、外匯、期貨等都有涉足的投資人。

IB開戶方式

2015年7月25日 星期六

台股行情看匯率,適時布局海外市場

近來台股行情表現黯淡,中美股大跌,台股跟者跌,中美股大漲,台股還是跌,成交量也一直沒有起色。

台灣是出口導向國家,最大競爭對手是韓國!!

出口最重要的就是看匯率競爭力,圖為近一年來韓元兌台幣與台股對照圖。


藍線為韓元兌台幣,紅線為同期台股表現

當韓元兌台幣上揚,台股通常會有上漲行情(代表韓元走強,台幣更有出口競爭力)

當韓元兌台幣下跌,台股通常會開始下跌(代表韓元走弱,相較台幣更有出口競爭力)。

台股自從今年4月攻上萬點後開始一路下探,現在已經直逼8500點大關,巧合的是韓元兌台幣也開始一路下滑,台灣出口競爭力衰退,伴隨而來的就是台股回檔。

美國今年底前升息機率很高,台幣未來幾年走弱的機會仍大,但要走的比韓元弱,台股才會有行情。

投資台股就密切關注匯率走勢,只要台幣貶的比韓元多,台股上漲機率就比較高。

也可以關注海外投資商品,特別是美元計價商品,在美元未來走強機率高的前提下,買進美元商品,形同多了一層匯率保障,即使價格都不動,只要台幣走貶就是獲利的保證。

畢竟未來台股要上漲,只能走弱勢貨幣路線,就如日股上漲,是因為日幣大幅走跌一般,想要股匯雙賺難度很高。

2015年7月13日 星期一

Top-Down選股法-善用美股產業ETF輕鬆打敗大盤

每位投資人每日辛苦蒐集資訊,找尋投資標的無非就是為了打敗大盤,否則直接投資指數ETF就好,何必如此辛苦浪費時間?

在<美股產業ETF整理>一文中,有簡要提到各產業ETF特性與應用。

美股可粗略分為10大產業,每支產業都有對應的ETF,如果能從過去表現,找出未來表現可能更好的產業,是不是就可以更輕易打敗大盤?

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從10個產業裡找尋未來會表現比大盤好的產業難度高呢?還是從數千家公司找尋未來表現會比大盤好的公司難度高呢?

這個問題可能無法一概而論,前者是由上而下,簡稱Top-Down的選股法,以總體經濟方式,找出影響股市脈動主要因素,進而分析對各產業影響,選擇具潛力產業後,再逐一細部研究最佳投資標的。

後者則是由下而上,簡稱Bottom-Up的選股法 ,特別重視個別公司股票的挑選,對於所屬產業並不特別重視,致勝關鍵在於尋找物美價廉公司。

Top-Down投資方式以索羅斯、羅傑斯為代表,而Bottom-Up投資方式則以葛拉罕、巴菲特為首,顯然不論何派,績效都相當卓著,印證了沒有最好的投資方式,只有適合自己的投資方式。

本文是介紹Top-Down的選股法,這篇文章就美股各產業ETF的績效表現,找出未來可能值得投資的產業

附表是各產業ETF與標普500指數過去10年/5年/3年/1年績效表現,數字為累計報酬百分比,XTL電信類股ETF因成立時間為2011年1月,故並無五年及十年的績效表現資料



資料來源:MONEYDJ

在過去10年(2005~2015)績效表現超越大盤的產業,依報酬高低排名如下:
1.醫療類股,累計報酬185.33%
2.非必須消費類股,累計報酬167.93%
3.必須消費類股,累計報酬175.63%
4.科技類股,累計報酬134.7%
5.工業類股,累計報酬124.29%
6.原物料類股,累計報酬120.02%

在過去10年裡,表現超越大盤的產業高達6個,意即在10年前有超過一半機率,隨便選都可以選到超越大盤表現的產業

將時間拉近至5年(2010~2015),績效表現超越大盤的產業,依報酬高低排名如下:
1.醫療類股,累計報酬182%
2.非必須消費類股,累計報酬175.32%
3.必須消費類股,累計報酬113.18%

將時間拉近至3年(2012~2015),績效表現超越大盤的產業,依報酬高低排名如下:
1.醫療類股,累計報酬109.8%
2.非必須消費類股,累計報酬87.45%
3.金融類股,累計報酬80.88%
4.工業類股,累計報酬66.4%

最近一年,績效表現超越大盤的產業,依報酬高低排名如下:
1.醫療類股,累計報酬24.09%
2.非必須消費類股,累計報酬17.26%
3.必須消費類股,累計報酬11.64%
4.金融類股,累計報酬10.69%
5.科技類股,累計報酬8.98%

從這裡可以得出幾個結論:

1.不論過去10年、5年、3年到最近1年績效表現,醫療類股及非必須消費類股都分居報酬最高1、2名,光是持有醫療類股及非必須消費類股ETF就足以打敗大盤。

2.必須消費類股僅在過去3年績效輸給大盤,其餘時間績效表現皆超越大盤,與醫療類股、非必須消費類股在各時期都是報酬最高前3名。

3.科技、工業類股僅有2個時期擊敗大盤,比象徵基本食衣住行需求的必須消費類股表現還差,巴菲特獨鍾民生消費類股不是沒有道理。

4.金融類股最近3年開始受到市場關愛,表現超越大盤,很可能是反映市場對升息的預期。

5.原物料及能源類股表現最差,原物料類股僅打敗大盤1次,能源類股更是掛蛋,是表現最差的2個產業,顯然受景氣循環影響最深。

須特別提醒的是,公用事業類股雖從未打敗大盤,但其主要價值是在空頭時期的抗跌表現,本表僅計算累計報酬,如分別計算各類股多空時期報酬會發現公用事業類股相對抗跌。

本文有關產業ETF績效表現僅回溯至10年,若回溯至15年,甚至20年結果將大不相同,例如將2000年網路泡沫時期納入,科技股將有一段時間是獨領風騷同樣的將2003至2007年多頭行情單獨列入的話,原物料及能源類股表現會非常亮眼。

每個多頭時期引領風騷的產業皆不相同,這波多頭是由醫療類股及非必須消費類股帶動,可以密切關注這2大產業走向,當這2大產業開始走跌時,可能就是這波多頭結束的時刻!

2015年7月10日 星期五

為什麼退休金及保險制度有破產危機?

其實台灣不論任何退休金及保險制度都是老鼠會的概念。

上線領的錢來自下線繳的繳,一旦沒有下線繳的錢進來,整個制度就會崩潰。

一般人辛辛苦苦努力工作一輩子,配合政府法規,每個月繳退休金,保險費,假使失業了,還要繳國民年金。政府並宣稱每月繳的錢在未來都可以領的到,政府不會倒,政府是永遠的靠山。

但其實每月繳錢的當下,錢就已經被上線領走,一般人每月辛苦繳的錢並不是專款專用,並不是屬於自己,而是大家繳的錢匯聚在一個池子,上線的人優先領取。

原本這個制度,因為下線遠比上線多,所以相安無事,但由於小孩越生越少,下線越來越難找,已經沒有足夠的下線繳錢給上線,整個制度開始出現崩潰危機,回頭吃掉過去累積的老本。

而政府並沒有積極處理這個危機,僅是任由時間流逝,想者這任如何安全下庒。在可見的未來,世代間的紛爭只會越演越烈,永遠無法理解彼此。

下線不甘心領低薪被嫌草莓族,還要每月上繳不屬於自己的退休金,保險金,甚至失業了還繳國民年金。

上線無法理解為何過去好好運作的制度,到了今日卻無法運作,自己也是辛苦了大半輩子,才可以領退休金,一定是現在下線太沒用,不耐操,才使整個制度崩潰。

長久下來上線與下線見摩擦將持續加大,整個社會出現信任危機難以整合,退休保險制度問題只要每拖一天,付出的成本必將越高。

延伸閱讀-台灣是下一個希臘?!

2015年7月6日 星期一

美股產業ETF整理

美國產業非常多元,產業下又有很多細項,但可以粗略分為10大類(感謝版友補充科技與電信2類),而這10大產業都有對應的ETF投資,其實只要掌握好這10大類,在不同時機組合搭配,投資美股ETF也可以有相當不錯的報酬,以下介紹如下

1.XLB SPDR原物料類股ETF

投資原物料類股最該關心的當然是原物料行情,只要預期原物料上漲,原物料ETF上漲機率自然就高,原物料生產動態可以密切注意澳洲,而原物料需求則可以密切注意中國。

原物料行情可參考此網站。http://just2.entrust.com.tw/z/ze/zeq/zeq.djhtm

2.XLE SPDR能源類股ETF

投資能源類股跟者石油行情走準沒錯,只要預期石油價格上漲,能源ETF上漲機率自然就高,能源的供需可以注意產油國的近期發言及美國頁岩油的發展情形。

能源行情可參考此網站。http://just2.entrust.com.tw/z/ze/zeq/zeq.djhtm

3.XLF SPDR金融類股ETF

金融類股ETF最直接相關的當然是銀行利率,利率高銀行錢賺得多,利率低銀行錢賺得少,若預期未來升息機率大,金融類股會是值得的投資標的

4.XLI SPDR工業類股ETF

投資工業類股考慮的因素較複雜些,一般而言工業類股與全球景氣循環密切,而低迷的原物料及能源行情,通常對工業類股是加分,因為代表成本可以更加降低。

5.XLP SPDR必需性消費類股ETF

必須性消費類股顧名思義就是民生必需消費,通常包含基本的食衣住行需求,這類消費即使景氣趨緩也很難縮減,會是空頭防禦的好標的,但相對在多頭市場時,漲幅比較溫吞。

6.XLU SPDR公用事業類股ETF

公用事業類股就是投資水、瓦斯等公共事業,與必需性消費類股相同,這類消費即使景氣趨緩也很難縮減,會是空頭防禦的好標的,但相對在多頭市場時,漲幅比較溫吞。

7.XLV SPDR健康照護類股ETF

在全球老人化趨勢下,健康照護類股有很高機率是未來的長青樹,老人持續增多的情況下,對健康照護的需求只會有增無減。

8.XLY SPDR非必需消費類股ETF

非必需性消費類股往往是空頭行情的先行指標,當景氣開始趨緩時,第一個減少的就是非必須性消費,如減少買車、買房等支出

9.XLK SPDR科技類股ETF

科技類股ETF經常是多頭行情的領頭羊,從網際網路泡沫,智慧型手機浪潮,再到最近的物聯網概念,每個多頭行情科技類股鮮少缺席。

10.XTL SPDR電信類股ETF

電信類股ETF與必需消費類股ETF類似,打電話上網是民眾的基本需求,即使景氣趨緩也難以縮減,會是空頭防禦的好標的,但相對在多頭市場時,漲幅比較溫吞。


圖片來源:網路

2015年7月1日 星期三

台灣是下一個希臘?!



由於擔心退出歐元區及確定倒債,希臘近來爆發擠兌潮,民眾則爭相提領銀行存款,全國約35%的ATM已無現鈔,許多人擔心台灣會不會變下一個希臘?

台灣與希臘確實有許多相似之處,其中最令人擔憂的就是龐大的退撫支出。台灣公務員退休所得替代率動輒80至90%,甚至超過100%,高居世界第一。


根據經濟合作發展組織(OECD)的統計,世界各國公務員平均退休所得替代率僅58%。就個別國家而言,英國為31%,日本34%,德國40%,南韓67%,奧地利80%。這些國家經濟規模均大於台灣,但公務員退休所得替代率都遠低於台灣。


而希臘則維持在93%,與台灣相去不遠,希臘之所以會出現倒債危機,關鍵就在「優渥退休制度」,希臘退休制度在歐洲國家當中最優渥,政府每年花費GDP的17%在退休俸的發放與提撥,比例居歐洲國家之冠。


希臘政府目前負債約3286億歐元占國內生產毛額(GDP)比率約143%。而台灣政府債務佔GDP的比例目前約38.6%,但若加計15兆潛藏債務,則約達160%,比希臘更嚴重。


潛藏債務指的是政府未來要支付的「預估金額」,包括退撫基金未提撥的退休金、勞保年金給付的責任準備。根據主計處資料,台灣潛藏債務總和增加快速,預估金額持續增加。


值得慶幸的是,台灣並不會如希臘一般瀕臨破產,台灣的債務與希臘的債務不同,台灣幾乎所有債務都是「內債」,也就是欠自己人錢。希臘則以「外債」為主


欠自己人錢,好處是印鈔票就可以還錢,不因本國貨幣貶值而有影響,如果欠的是外債,當本國貨幣在國際上一文不值時,就算大量出售政府財產也償還不了多少外債,這是台灣政府不會如希臘政府破產的重要原因。


但有一個明顯壞處就是,持有台幣資產在未來數十年非常可能是個穩賠不賺的投資,當台灣政府選擇印鈔票還債時,台幣在國際上將變得一文不值,而台灣人卻無法像希臘人一樣可以排隊搶領歐元,ATM可以領的是一文不值的新台幣。


因此適當投資海外資產,確保未來購買力,是必要的投資途徑,當政府已經沒有能力可以確保民眾的退休生活時,提前做好理財規劃就是必須的功課。